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レポート新着情報
【9/10】
今後のトレード方針
徳山秀樹
【8/20】
TOCOM ガソリン&灯油先物におけるInitial Range Breakoutについて
谷口和弘
【8/6】現状のトレード構成
徳山秀樹
【7/9】
さまざまな相場展開におけるデイトレード対処法 徳山秀樹
【6/11】MESAインディケータを用いた相場観測（3)
−MESAが捉えたサイクルとトレンドー 佐藤俊彦(岩本祐介)
【6/10】MESAインディケータを用いた相場観測（3)
−サイン・インディケータと位相インディケーター 佐藤俊彦(岩本祐介)
【6/5】広義のシステム 向井俊晴
【6/4】私のデイトレード手法紹介(2) 徳山秀樹
【6/1】為替のシステムトレード環境構築 鈴木隆一
【5/23】HKG ハンセン指数先物におけるVBSについて 谷口和弘
【5/15】MESAインディケータを用いた相場観測（1）佐藤俊彦(岩本祐介)
【5/7】私のデイトレード手法紹介(1) 徳山秀樹
【5/7】システムトレードの奨め 青木俊郎
【5/4】大数の法則 向井俊晴
【4/24】OSE Nikkei225先物における「Oops!」について 谷口和弘
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「秘訣」ではなく「技術」
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マーケットに関る客観的な時系列のデータから規則性や因果関係を見つけ出し、それを用いてマーケットの状態を把握したり、先行きを予測したりすることにより、トレードで利益をあげることを目的とする。
機械的な売買ルールを検証していく過程で、マーケットに対する理解が進む問題点を定量的に把握、改良しやすく、始めから不利な方法で売買してしまうといった失敗を避けることができる。
売買ルールを厳格に定めることにより、迷いがなく、機械的な方法を一定期間おこなうことにより、売買に関するいびつなくせを消すことができる。
ヒストリカル(過去)データ、あるいはリアルタイムのデータをPCで高速で処理することで、人手では対処しきれない量の演算をおこなう必要がある手法を採用することができる
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免責事項
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土屋 賢三
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東京大学卒。日米の銀行、投資顧問会社、ヘッジファンドを経て現在は大手の投資顧問所属。株式のクオンツ運用を専門とする。
投資歴 20年
対象商品 株式 商品先物 為替
得意とする戦略 クオンツアプローチによる短期トレード
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ケンゾウのシステムトレード日記
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t検定 2007年09月21日
さて今回は、システムトレードを行うにあたって必要なt検定について解説しよう。 t検定とは、2つの群において、その平均値の差を検定することで、両者間に優位な差があるかどうかを調べる検定のことで、まずはじめに一般的には両者の平均には差が無いという帰無仮説をたて、それを棄却することで、逆に「差が無いとは言えない」ことを示すものだ。
これはもちろん紙と鉛筆、電卓を用いてもできるが、Excelの分析ツールで簡単に使えるので、システムトレードをしている人であれば頻繁に利用することになるツールである。 Excel2003であれば「ツール」→「分析ツール」→「t検定」の順でメニューが開く。 このあと3種類のt検定のうちから該当するものを選んで、「ハイ！できあがり！」
これだけでは良くわからない場合もあるだろうから、例をあげよう。 日経平均先物におけるあるトレードシステムの平均利益は17.00円だったとしよう。 これにひとつフィルターを追加して、その効果を見たいと考えたとする。 フィルターを追加したことによって、サンプル数が31個の平均利益が17.6円、標準偏差が1.2円になったとする。 このケースを危険率5％で検証しよう。
t検定で用いる統計量Tは標本数をnとすると、T = SQRT(n-1)*(X-μ)/Sで示される。 ここでXはサンプルの平均値、μは母集団の平均値、Sはサンプルの標準偏差である。 ここに各数値を代入すると、T = SQRT(31-1)*(17.6-17.0)/1.2 = 2.74 危険率5％で自由度30の棄却域の閾値は2.042であるから(t分布表を参照のこと)、2.74は2.042より大きいので、帰無仮説は棄却される。 従って、付け加えられたフィルターによる効果は有意であるといえる。 このように、トレードシステムを開発するにあたって、t検定は非常に便利でかつ不可欠なものなのだ。
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グリーンスパン自伝 2007年09月20日
FRB前議長のアラン・グリーンスパンの自伝が発刊された。 英語の苦手な(>_<)私は、もちろん翻訳版が出てから読もうかと思っているが、既にネット上にはその内容を伝える記事がたくさん出ていて、ありがたいことである(笑)。
そのなかで、印象に残った箇所が2つある。まずはじめはグリーンスパンが2000年始めに宮沢大蔵大臣と邦銀の不良債権処理について会談したときの話で、グリーンスパンが整理信託公社を作って迅速に処理するよう薦めたのに対し、宮沢は「君たちの解決策は日本的な方法ではないよ」と笑みを浮かべてそう答えたというくだりだ。グリーンスパンはこれを評して「日本は多くの企業や個人のメンツを守るため、非常に高くついた経済不振を進んで受け入れた。」と言っているが、まったく宮沢ものんきなものだ。 私は個人的に宮沢氏を首相としても大蔵大臣としてもあまり評価していないのだが、役人出身の政治家のネガティブな面がとてもよく出ていたように感じる。 もっとも、あの当時他の人間が大蔵大臣を務めていたからといって、結果が変わったわけではなかろうが、つくづく日本は人材不足だったのだろう。
そして、印象に残った2点目は、グリーンスパンがジェシー・リバモアの伝記”Reminiscences of a Stock Operator”を読んで経済や株式マーケットに興味を持ったという点だ。 ジェシー・リバモアといえば文字通り「相場師」という呼称がぴったりの人物なので、とてもFRB議長の職務とは縁遠い世界のように感じるが、私がちょうどいまリバモアの著書を読んでいることもあって、とても意外な印象をもった。 グリーンスパンが常にマーケットとの対話を重視し、柔軟に対応したのも、このあたりのことが最初のきっかけのひとつくらいにはなったのやも知れぬ。 日本も大学の経済学部や商学部で「私は株で200万ドル儲けた」とか「タートルズの秘密」とかを必読書にすればいいのにね(笑)。
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アセットクラスの選択 2007年09月19日
さて、システムトレード、というかシステムトレードの中の一分野であるパターン認識によるメカニカルトレード(これを指してシステムトレードだという人が一般的に多いらしい)をするトレーダーは、エントリー、エグジットルールとか、ベッティング、マネーマネージメント、オプティマイゼーションといった分野の研究には強いこだわりを示すものの、トレードするアセットクラスの選択に関してはあまり関心が無いようだ。
一方、伝統的なスタイルの運用者の場合、アセットクラスの選択(セクターの選択も含めて)は熱心に行うものの、タイミングモデルに関しては全く関心を示さない。 これが機関投資家であれば、その成り立ちから言ってしかたのないことであるけれども、個人投資家でもこの傾向は同じである。
でもね、「いつ買っても儲かる銘柄」もなければ、「どの銘柄でも儲かるパターン」も無いんだよ(^^;)。 だから、大なり小なり、どちらのトレーダー、投資家も、アセットクラスの選択の研究も、タイミングに関する研究も重要なことなのだ。 そして特に、パターン認識によるシステムトレードの場合、利益の源泉は、特定のアセットクラスに発生したなんらかのアノマリーに依拠している場合がほとんどであり、そのアノマリーが消えてしまえば、「ハイ！おしまい！」となってしまうのだから、常に頭の片隅にアセットクラスの選択に関して注意を払う必要がある。
これは一般的にはPLの変化(もしくはファクターリターンの変化)を観察していれば、対応が可能だけれども、ファンダメンタルな状況の変化の考察抜きには、適切な意思決定はしにくい。 私が、一見システムトレードと関係なさそうな事柄をあれやこれやと考えるのも、常に一番容易に儲かりやすいところに身をおきたいと思っているのと、しょぼい利益しか上がらないアセットクラスにいつまでもしがみついて、時間と労力とお金を浪費したくないからだ。 ...文字通り本当に何の関係も無い話もあるけど(爆)。
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安倍首相の退陣（隠された意図） 2007年09月13日
安倍首相が退陣した。 予定調和のような退陣だった。 本会議の直前の退陣表明は、その前に安倍首相が民主党の小沢代表との会談を望んだとされていることから言って、本会議で何らかの不都合な事実が民主党から明らかにされることを安倍首相が事前に知り、その件で民主党と交渉しようとしたものの、取引に応じてもらえず、従ってこれ以上傷を負うよりは退陣を選んだということだろう。 まあ、脅しに屈したわけだ。 「機能性胃腸障害」なんぞが原因では決して無いし、安倍氏が「坊ちゃん」だから首相の責務をまっとうできず、こんな形での退陣になったのでももちろんない(^^;)。
だから、民主党の議員も含めて、今回の突然の退陣を奇妙がったり、無責任だと非難したりしている連中がたくさんいるが、私に言わせれば「何をとぼけているの？」といった感じだ。 私の見たところ、誰も本当のことを語ってはいない。 議員のセンセイ方は皆相当な役者であるらしい(笑)。 いやむしろ自作自演が得意なことから見て「2ちゃんねらー」か？(笑)
今回のことの経緯から見て、結局明らかにされなかった安倍首相にとって不都合な事実とは、おそらく彼の政治生命を絶たれるほどのインパクトを持っていたものと推察される。 私は個人的にそれが何かを語ることはしないが、10年、20年経たなければ一般には知られることはない類のものであることは間違いないだろう。
さて、このような形で安倍氏を退陣に追い込むことは見ていてあまり気持ちの良いものではないが、日本(あるいはそれを仕掛けた国)の国益、あるいは他のどこかの組織や団体の利益(^^;)を守るため、あるいは何がしかの国、組織、団体の増長、跋扈を許さないためには、しかたがなかったことなのであろう。
思えば、安倍政権はずっと理不尽な批判にさらされ続けてきたわけだが、それだけやはり彼を辞めさせたがった人たち(あるいは、国、組織)がいたということだ。 念のために書いておくが、私は政治家としての安倍首相はあまり好きではなかった。 日本の首相としては彼は適任ではなかったと思う。
だが、閣僚の金銭問題にしろ、年金問題にしろ、それらは彼を政権の座から引きずりおろすために意図的にこのタイミングで流されたものであり、それらの原因を作ったのは彼では無い。 従って、その責任を押し付けられる形での退陣は理不尽なものとも言える。 だから辞めさせるにしてもなんともやり方がスマートではなく、その意味で後味の悪い退陣だったということだ。
年金の問題はずっと以前からあったことだし、議員達が金銭的にだらしが無い、というか、悪どいことぐらい誰でも知っているはずだ。 そして各議員のうしろめたい過去や、公けになるとマズイ事柄に関しては、しかるべき機関らは証拠を事前にすべてつかんでいるのであろう。 あとはそのネタを最も効果的なタイミングで各々がいかに使うかだ。 その意味では、小泉首相のときはこういった問題が表ざたにならず、安倍首相になってどんどん出てきたことの意味を、私達はよ〜く考えてみる必要があるだろう(>_<)。
なお、一般の受け取られ方とは異なり、安倍首相の退陣によって、北朝鮮の拉致問題は一気に解決(?)に向かうだろう。 一般的に言って私達は、喧伝されている見せ掛けの姿ではなく、実際に彼が何をしたかを見なくてはいけない。 安倍首相は北朝鮮の拉致問題解決に熱心であるというポーズをずっと取り続け、国民の一部にそれを信じ込ませることに成功したが、首相になってからは実際として彼は何もしていない。 読者におかれてはよく思い出してもらいたいが、安倍政権になってから、北朝鮮問題に関して、事態は何も進展していないのである。 いやむしろ、安倍首相の意図は「拉致問題を解決しないこと」にあったのではないだろうか？(^^;) あえて問題を解決させないために、自分がこの件のイニシアティブをとる必要があったのではないだろうか？ そしてその目的は...(以下、自粛)
安倍首相をなんとしてでも辞めさせたがった人たちは、彼のこうした行動や、その背景にあるものに、相当な危惧を抱いていたのだろう。 その危機感が某国議会を動かし、小沢一郎を動かしたのであろう。 そして、それが意図したところや、その主体が何であったかは、今後の政局(日本のみならず関係各国の)および周辺の事実を観察していれば、真実はおのずから明らかになるだろう。
まあ、他人がやっているチェスや将棋を横から眺めているようなものかな(笑)。
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朝青龍問題、その後 2007年09月13日
前回のエントリーで、朝青龍問題の本質は、一部マスコミの知的な不誠実さにあると書いた。
http://kenzo.enjyuku-blog.com/archives/2007_09_post_119.html
その後の続報で、相撲協会の北の湖理事長が朝青龍問題で批判的な記者を記者クラブから締め出したと報じられている。（その後に撤回）
http://www.chunichi.co.jp/chuspo/article/sumo/news/CK2007091202048090.html
http://www.nikkei.co.jp/news/shakai/20070912AT1G1202X12092007.html
http://www.chunichi.co.jp/chuspo/article/sumo/news/CK2007091302048370.html
この件に関しては、相撲協会が横暴だとのスタンスで報じられているようだが、これはまったくの見当違いであろう。 前回のエントリーで述べたとおり、この問題の本質は「仮病を使った」ことにあるのではなく、あくまで朝青龍の「うかつな行動」にあるのだから、北の湖理事長が言うとおり、あくまで相撲協会内部で処理すべき類の問題だ。
今回問題となった記者は大相撲取材暦50年のベテランだそうだから、このあたりの事情は十分に理解していたはだ。 その人物がそ知らぬふりをして、朝青龍問題で協会を批判したということは、意図的に問題を捻じ曲げて報道、解説し、一般視聴者をあおったのは明らかだから、相撲協会側が態度を硬化させるのはあたりまえすぎるほど当たり前であろう。
ただ、件の記者の行為をもしあえて好意的に解釈をするとすれば、大相撲は実態としては興行であり、そのためにとるべき手段は他のプロレスやボクシングをはじめとした団体となんら変わることが無いにも拘らず、「国技」としての体裁を保つためにさまざまな矛盾を抱えている現状を何とかしなくてはと警鐘を鳴らしたかったのかもしれない(^^;)。
まあ、そうだとしてもおせっかいな行為だけどね(笑)。
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朝青龍問題の考察 （一部マスコミは知的に不誠実編） 2007年09月13日
朝青龍のことがマスコミに頻繁に登場するようになって久しいが、ここで私の意見を書いてみたい。
今回の問題の根本的な原因は一部マスコミの知的な不誠実さにあると思う。 つまり、一部マスコミは事実をねじ曲げて報道し、大相撲にあまり詳しくない視聴者をミスリードしたのだ。
今回の事件では実は朝青龍や親方には非はほとんど無い。 なぜなら「仮病を使って巡業を休んだこと」は、もともと問題にすらならないからだ。 こんなことは私のように40年近くも大相撲を見てきている人間ならば誰でも知っていることであるが、横綱が「仮病をつかう」ことはもうずっと前から常態化している。 横綱の力が落ちてきて場所中に負けが先行すると、本人の意思如何にかかわらず、「怪我・病気による休場」となることぐらい、周知の事実のはずだ。
このことがこれまで問題にならなかったのは、休場した横綱は自重して怪我の治療に専念した(あるいはそのフリをした)し、飲みに出歩いたり、サッカーをしたりして、人目につくようなことをしなかったためと、横綱が本当に取り組みを勤めることが出来ないほど力が落ちれば、ある程度のところで引退するという線引きがきちんとなされていると、大相撲を見るほうが理解していたからだ。 つまり相撲協会と相撲ファンの間で一種の信頼関係が成立していたことになる。 だから、これまでは横綱が仮病で休んでもマスコミはまったく（仮病だと）報道しなかったし、それが分別のある大人の態度というものだった(笑)。
つまり、朝青龍は慣習として当たり前のように行われてきたことをしただけだから、「仮病で休んだ」ことそのものでは何ら非難されるいわれは無いことになる。 読者におかれては、この論理は心情的に納得できないかもしれないが、それがこの世界のルールなのだ。 こうして考えてみれば、今回の一連の報道に対する朝青龍と相撲協会の困惑振りがよく理解できるだろう。
ただ、もし朝青龍と親方に非があるとすれば、これまでに仮病を使った横綱はみな自重して行動できた大人であったが、朝青龍は外国人で、おそらく精神的にはまだ子供で、うかつにもサッカーをしている姿をカメラに撮られてしまったという思慮の無さと、彼をきちんと一人前の大人に育てなかった親方の監督不行き届きにあるといえよう。
さて、再度言うが、問題の本質は「仮病を使って休んだこと」にあるのでは決してない。 本当の問題は、大人たるべき横綱である朝青龍がとった「うかつな行動」にある。 ここで物事の本質を取り違えてはいけないのである。 大相撲はあくまで興行の一種なのだ。 プロレスと同じエンターテイメントなのだ。 オリンピックのような各種競技や資格試験、入学試験など、公正さや正直さを前提としたものとは本質的に全く異なるものなのである。
もちろんそこにニセモノが混じるとパフォーマンスの質が落ちるし、見ているほうに見透かされるので、そのためにプロが存在するのだ。 つまり大相撲もプロレスも、常人には出来ないレベルにまで肉体を鍛え上げ、技を極めた男達が、リングや土俵上でその技量を競うパフォーマンスを見て楽しむものなのだ。 だから、興行に影響があるのなら、大事をとって休ませる(表向きは怪我や病気をしたことにする)ことぐらい当たり前のことだったのだ。 朝青龍はそれを巡業を休むために流用したにすぎない。 言ってみれば、サラリーマンやOLが朝に「今日ちょっと体調が良くなくて...」と上司に電話して、バーゲンセールに行ったり、海に遊びにいくことと種類は同じなのである。
そうは言うものの、社会的な分別と、相撲協会を代表する責任感を求められる横綱が、仮病制度(?)を、私的に利用することをどこまで許すかという問題は残る。 しかし、それはあくまで相撲協会の内部で議論して処理すべき問題であって、国民総出で非難するような類のものではない。
こんな初歩的なことは、当然報道する側であるマスコミもわかっているはずであるが、一部の心無い連中が意図的にそれに目をつぶり、仮病そのものが大問題であるかのように事実を捻じ曲げて報道したのである。 そこには朝青龍が普段からヒールの役回りであったことと、外国人であるから叩き易いという意識があるのではないか？ もしそうだとしたら、これこそが真に問題ではないのか？
「仮病を使って休んでもかまわない」という従来から大相撲の世界にある不文律に従って行動しただけであるのに、不幸にも(?)、ちょっとサッカーをやった姿を日本のカメラに撮られたがために、精神的にまいるほど日本国中から叩かれた朝青龍こそ、言ってみれば被害者ではないのか？
自分達は安全なところにいて、善人づらして叩きやすいものを叩くという一部マスコミの不節操な行為はいかがなものかと思うし、またそのバカバカしく論理的に破綻している報道を、疑いもせずに信じてそれに乗っかる視聴者がなかにはいることに対しても、オイオイしっかりしてくれよと言いたい(^^;)。
この手の知的に不誠実な報道が非常に多いので、私は普段テレビを見ないのだが、今回の問題ではあまりに卑怯な姿勢が目に付いたのでここに考えを書いてみた。 まあ、知的に不誠実な人間は本質的に100％確信犯なので言ってもしかたがないのだが...(>_<)
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無題 2007年09月13日
9月6日の日経新聞の29面に、土屋賢二氏が経済学を語った記事が載っています。
これは必読！(笑)
ここで土屋氏は経済学者が経済の予測に関して理路整然と曲がり、それでいて社会的に責任を問われることもないという不思議と、本質的にはそれがもともと予測困難なものであることを説いている。
ちなみに「実際、もし経済学者が経済現象を確実に予測できるのなら、学者自身、予測を利用して大もうけしそうなものだが、そういう人を見たことがない。自分の利益に無関心なのかもしれないが、テレビで見る限り、さほど無欲そうには見えない。」のだそうだ。 これはツチヤも完全に同意する(^^;)。
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ストップ安(高)と確率密度分布 2007年09月13日
先日、久しぶりに東京工業品取引所のメタルがストップ安する現象があった。 これは為替とマザーマーケットの値動きによるものだったが、私がもっとも活発にコモディティをトレードしていた10年ほど前は、今よりもストップ安(高)する現象が多く見られた。 銘柄はもちろんその頃に出来高が多かった小豆やトウモロコシ、粗糖といった農産物だ(笑)。 もちろんこれらの銘柄に限らず、そのころは本当にストップ安(高)が頻発していた。
さて、当時この現象に興味を持った私は、ストップ安(高)の発生頻度を調べてみた。 もし、マーケットにおける価格変化が完全にランダムであるならば、ストップ安(高)の発生する確率密度は、正規分布をストップ安(高)の位置から、無限小(無限大)まで積分した値に等しいはずである。 しかし、調べてみたところ、コモディティの全ての銘柄において、ストップ安(高)の実際の発生頻度は、値動きがランダムであると仮定した場合の確率密度をはるかに上回っていたのである。(@_@)
これは何を意味するのだろう？ 私はこれを「ストップ安(高)は恣意的につけられている」と理解した。 つまり誰から何らかの目的をもってストップ安(高)を演出しているか、もしくはストップ安(高)に磁石のような吸着効果(?)があって、より発生しやすいのだと解釈したのだ。
ところで、このいびつな現象から得られる確率的な優位性とは何だろう？ 答えは「ストップ安(高)には逆張りでむかえ」だ。 なにもリサーチしない状態でこれを聞くと、何を馬鹿なことを言っているのだという印象を持たれるに違いない。 だが、よく考えて欲しい。 いびつな状況はいつかは訂正されるのだ。 そしてストップ安(高)の場合はその修正スピードが比較的速い。 私は当時このアイデアからいくばくかの利益を得た。
さて、上記の現象は、現在のマーケットにおいては当てはまるだろうか...(続く)
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終わりの始まりとパラダイムの転換 2007年09月13日
サブプライム問題を引き金にして始まった今回の一連の動きを見ていて感じるのは、これは冷戦後の世界を支えてきたアメリカ中心の世界が終わる証左のひとつなのではないかということだ。 思えば、その萌芽は2006年の春にロシアのプーチン大統領が教書演説で軍拡への転換を表明したときに芽生えていたと思う。 あのとき、一時期は混乱のあまり欧米の援助を受けなければ国家としての体制を保ち得なかったロシアがここまできたことに驚きを感じたのを覚えているが、その翌日から世界的な株安が始まった。
これに限らず、ここ2,3年で顕著になったアンチ・アメリカの諸勢力の台頭という一連の動きは、なにか大きな変化を意味しているように感じる。 私は個人的には冷戦後の世界観を、アメリカを中心として、日本、イスラエル、英国がそれに協力する構図に単純化してみていた。 だが、一昨年にシャロン前首相が倒れ、昨年に小泉首相が退陣し、今年はブレア首相が退陣した。 そして、ブッシュ大統領の退陣も近い。 明らかに(少なくとも私にとっては)既存の世界観は転換を強いられている。 もし今回の金融危機が決定的な潮目の変化になるのなら、今後に支配的になるグローバルな世界観にうまく適応できなければ、国家も個人もその存亡に関わるかもしれない。 なぜなら、いったん始まった構造的な変化の流れは元にもどることは無いからだ。
ところで、私は地方都市で生まれ育った。 その街は他の街と同じく太平洋戦争における空襲で焼け野原になったが、戦後に大陸から引き上げてきた人たちが中心となって起こした繊維産業で、昭和30年代〜40年代初頭にかけて、大いに発展した。 当時私は子供であったが、あちこちに繊維関連の工場が立ち並んでいて、「ガッチャン、ガッチャン」と音を立てていたのを覚えている。 人口もどんどん増えて街はたいへん賑わった。
だが、それも長くは続かなかった。 その後繊維産業は不況期に入り、どんな手を尽くしても、再び蘇ることはなかった。 二度と、絶対に。 なぜなら、繊維産業における競争力を支えていた、為替レートと安価な労働力といった競争上の優位性は、私の出身都市ならず、日本のあらゆるところで永遠に失われてしまったからだ。 いったん始まった構造的な変化の流れに逆らっては何も成立しえない。 そのときに思い切って事業を転換した人は生き延び、しがみついた人は転落していった。 昨日まで仲良く遊んでいた学校の友達の家が夜逃げして行方知れずになるということもあった(ToT)。
だが、後者をおろかだと笑ってはいられない。 地方政治と行政はさらに間抜けだった。 一向に浮揚しない地方経済を見て、県民は中央官庁の役人出身者を県知事にして長年にわたり舵取りをまかせた。 だが、彼がやったのはアナクロな土木事業と箱物行政であった。 誰も寄り付かないような山の中に、次々と立派な「ナントカ会館」とか「カントカセンター」といった施設が作られた。 だがそれらは税金の無駄使い以外の何者でもなく、街は寂れる一方であった。 街の経済は二度と復活することはなかったのだ。 その後、件の県知事は公金の流用がバレて晩節を汚し、役人たちは裏金つくりがバレて面目を失った。 誰にとっても不幸なことであった。
さて、考える時間はたっぷりある。 以前のブログでも書いたとおり、基本的にはエマージング市場へ目を向けてみるという基本方針だが、この機会にいろいろなことを考察してみようと思う。 個人投資家として、なんとしても生き延びなければならない。
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アウトライヤーとシステムトレード 2007年09月13日
ごぶさたです。 私は7／27にエクイティのロングで直撃を食らって以来、ここしばらくは、コモディティのデイトレに専念してエクイティのトレードはお休みしていた。 なので、言ってみればそれ以降は「高見の見物」状態だったわけだが、トレードを継続して損失を拡大した方も多そうでしたので、コメントを控えていた。
私が1ヶ月ほどトレードをお休みしたのは、あの7月末の下落をアウトライヤーだと認識したためだ。 私のモデルは一定のレンジを超えるアウトライヤーを扱えるようには設計されていない。 従って、通常状態向けにチューンされたモデルでの運用を停止した。 どうやら私の判断は正しかったようで、不必要な損失を避けることが出来た。
一般に、システムトレードにおいて用いられるマトモなモデルでは、その取り扱える範囲が決まっている。 それはちょうど、車や電化製品といった機械が、温度や湿度など、一定の範囲でしか性能の発揮を保証されていないのと同じように、使える範囲が決まっていて、そのレンジを外れたところでは使ってはいけない。
問題は、どの程度の状況ならアウトライヤーで、どの程度のレンジなら「通常状態」であると判断するかである。 私は自分の投資行動に一貫性を持たせるために、これをある指標で一律に決めているが、本当は多変量の要素から裁量で判断するのが妥当であろう。 ただ、定性的な判断を行う際に、気をつけなくてはいけないのは、自分は思ったよりもクレバーではないということを認識しておくことだと思う。 人間一人が見通せる範囲、理解できる範囲などたかが知れたものだ。 異常な事態においては、自分よりも優れた判断力を持っている人、自分よりもより多くの情報を持っている人の意見を素直に聞くべきだろう。 自分のつたない知識や判断力で、インパクトが一過性のものだとみなして行動するのは、少なくとも知的に怠惰だと思う。
ところで、今回は私はアウトライヤーの発生だと判断してので、既存のプログラムによる運用を停止した。 これは以前のブログでも書いたがライブドアショックのときの対応と同じである。 そこでも書いたように、方法としてはただ休む以外に、異常時専用のプログラムを動かすという手もあった。 今回もSP波動法等のプログラムを動かした人も多かったと思う。 当然、私もそれを考えたが、思慮の末、結局は何もしなかった。 なぜなら、今回の一連の動きはライブドアショックとは異なり、グローバルな歴史的転換を意味するものであるかもしれないと思ったからだ。 これについては項を改めて書く。
さて、ところでエクイティのプログラムは休止していたが、コモディティのプログラムは何の手も入れずにそのまま動かしていた。 これはありがたいことに通常通り機能してくれた。 私は自分のエキスパタイズがコモディティにあることを今回もありがたいと思う。 為替や株の専門家は多いがコモディティの専門家は少ないからだ。 神様ありがとう！(^^;)
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文化考2 2007年09月13日
私は地方都市で生まれ育ったので、大学をでてアメリカの銀行の東京支店に就職するまでは、生活習慣や価値観は典型的な日本人の超保守的なそれだったと思う。 子供の頃はどこを見渡しても単一の文化、習慣に慣れきった人たちばかりだったし、大学へ入るために東京へでてきた後も、不幸なことに(笑)東大生はかなり均質化された人々の集団だったために、異質で多様な文化にもまれるということを知らずに過ごした。 他人と自分との違いはわずかでしかなく、従って、細かいことを説明しなくても、ほとんどのことがあうんの呼吸で意思の疎通ができたのである。
だが、銀行へ入ってからその前提は一変することになる。 私はいろいろな上司についたが、彼らはいつも外国人であったし、行内では国籍、宗教、学歴、価値観、習慣の異なったさまざまな人たちが働いている上に、取引先も多岐に渡っていた。 また、業務上順守すべきレギュレーションひとつをとっても、本国のものとローカルなもの、そしてビジネス上の契約では、カウンターパーティがあれば、かの地のものを順守しなくてはいけない。 そういった雑多な文化的背景を前提に仕事をするためには、日本的な「あうんの呼吸」など全く通用しないという事実を認識せざるをえなかったのである。
相手がどんな人間なのかはよくわからないということを前提として、自分の意思を明確に相手に伝えるためには、繰り返し繰り返し、しつこいくらい細かい事項やその背景に至るまで説明しなければ、相手に理解してなどもらえない。 なにしろ、人によって「常識(?)」が全く違うのだ。 伝えたつもり、理解させたつもりで、実はまったく伝わっていなかった場合には、それをしなかった自分も反省しなくてはならないだろう。
私は最初はそういった煩雑さにうんざりしたし、なかなか思い通りにコミュニケーションがとれず失敗を繰り返すことに嫌気が差したが、どうやらそれは私だけではなかったらしい。 当時読んだ書籍に（「誠意の通じない国」 矢部正秋著 日本経済新聞社 1988年）があるが、これは日本流の「誠意」が米国企業を相手のビジネスにおいてはまったく通用せず、むしろ時によっては怠慢や偽善と捉えられかねないことの危険性を指摘している。 私はこれを学生の頃に読んで、その文化的なギャップの大きさに驚き、そして、かの地のビジネス習慣があまりにドライであることに反発すら覚えたが、いま振り返って考えてみると、この書籍の主張は完全に正しく、むしろ控えめなくらいであろう。 それがグローバルに支配的なルールなら従わねばならない。 私はそこに書いてある行き違いを身をもって体験し、自らの不明を知ることになったわけだ(ToT)。
だが、そういった機会でもなければ、なぜ文化の違う相手に日本流の常識が通じないのかを理解することは難しいかも知れない。 私はその後、ドメスティックな仕事に従事したために、この手のギャップを目の当たりにすることはほとんどなかったが、1年前ほどから以前と同じような国際間取引の仕事に戻ってみて、日本人のビジネス上のメンタリティが20年前と全く変わっていないことを知った。 私の周囲を見てみると、トラブルのかなりの部分は、文化的な習慣の違いに起因している。
例えば、欧米の取引先は最初から具体的で明快な話をするのに対し、日本側はいつまでたっても肝心なことを言わないのだ！ そのくせ「雰囲気で察してもらいたい」とか「何も言わなくても、こっちが客なんだから察して動いて欲しい」などとワケワカランことを言っている。ううっ(>_<)。
こうしてお互いにその「常識」が違うものだから、行き違いがあちこちで発生し、両者とも不満や不信感を募らせることになる。 日本側は相手を「誠意がない」とみなし、海外の契約先は日本側を「自分の意思を示さないで不満ばかり言って、わけがわからん」とみなしているのが、横で見ていると手に取るようにわかるのだが、いかんともしがたい。
日本が島国で、かつ他民族に支配、占領された経験がわずかしかないということ、文化的に極めて均質化された国民で構成されているということは、果たして幸か不幸か... 少なくとも国際間ビジネスの現場やトレードにおいては非常に不利に働くのではないかと思わざるを得ない。 合掌(^^;)。
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運用における文化考 2007年09月13日
私の友人の南部孝三郎氏が最近北米に出張して、現地の資産運用会社に対するインタビューをおこなってきたので、その話を聞く機会があった。 私も以前は彼と同じような仕事をしていたので、おもしろく話を伺ったが、今回遅ればせながら気づいた点があったのでここに記す。
一般に日本の運用機関は営業ドリブンである。 運用者は客観的に見ても不当に低い位置に貶められていて、営業サイドからの理不尽な要求を満たすのに右往左往している。 組織の主要なポジションも営業出身者が占めていることが多い。 これに対し、欧米の運用機関はどちらかと言うと運用ドリブンであり、組織の主要なポジションは運用セクションの出身者が就くか、もしくは経営を専門的に学び、その分野で経験を積んだ人間がコントロールしていることが多い。
そして、もうひとつ言える事は、営業サイドの人間の知識レベルが、その人間が運用の経験があるか否かを問わず、欧米の運用機関においては非常に高いのに対し、日本の運用機関ではほとんど井戸端会議のおばさんレベル(失礼)であり、無残と言えるほど低いことだ。 これは運用に関する質問をしてみればすぐわかる。 前者では運用者はもちろん、クライアントサポートの人間であっても、常に一貫して高いレベルの正確な回答が返ってくるのに対し、後者の場合は、矛盾だらけでその場限りの場当たり的な回答が帰ってくることが多い。 まったく人を馬鹿にした話だ。
いったいこれはどうしたことだろうかと、以前から不思議に思っていた。 仕事に対する熱意とか、費やす時間とか、あるいは生まれ持った能力とかいったものに、彼我の差があるとは思えない。 むしろ細部にわたるきめ細かさにおいては、日本の金融機関のレベルは世界のトップだと思う。 だが、本質的なところで、決定的な差があるのだ。 この長年の疑問は、営業セクションの行動パターンを観察することで、私なりの仮説を立てて理解できたように思う。
よく観察していると、日本の営業マンは人の話を全く聴かない。 自分でこしらえた主義主張を自己強化するための努力は強力におこなうが、運用が実際にどのようにおこなわれているのかを理解しようとは絶対にしない。 マーケットにおける資金運用に関しては、一般に思われているよりもはるかにたくさんのアプローチがあって、さらにそのレベルも多岐にわたっている。 だから、少しだけ勉強したくらいで、すべてのことを理解したつもりになるのは完全に間違いだし、証券アナリストの資格を取ったくらいでは、実質的には井戸端会議のおばさんレベルと大差ない。（←毒舌モード(笑)）
だが、日本では証券アナリストの資格を取って営業の現場に配属されると、自分は何かを知っているつもりになるらしく、他人(運用者)のことを理解しようとか、自分とは違うスタイルを尊重しようとかいう姿勢がまったくなくなってしまう。 結果として、聞くに堪えない珍妙な投資理論を振りかざして顧客にも社内の人間にも接することになる。 これは悲劇であり喜劇でもある。
ちなみに、私の信頼する友人(帰国子女)に言わせると、これは文化的な違いからくるのだそうだ。 多くの国と国境を接し、さまざまな人種や宗教の人間と暮らさなければいけない環境で育った人間は、常に相手のことを理解し、自分のことを理解させるよう努力し、かつ多様なスタイルを受け入れて相手を尊重することを自然に学ぶのに対し、ほとんど単一の文化圏にある日本では、基本的には他者と自分との違いはわずかであり、事細かに他者との違いを認識する必要もなく安心して生きていけるかわりに、他人が自分とは違うという発想そのものが希薄であり、自分と違うスタイルを尊重するということもないということだ。 私はこの意見に完全に同意する。 もちろんその文化的な違いは優劣や善悪の問題ではないが、運用機関としての消沈という意味においては、結果として決定的な違いをもたらしていると思う。 日本には優れた個人投資家はたくさんいるが、優れた機関投資家がほとんど皆無なのは残念ながらしかたのないことかもしれない。(ToT)
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川端康成とトレード 2007年09月13日
私にとって川端康成の小説で印象に残るものは2つある。 ただし、それは「雪国」でも「伊豆の踊り子」でもなくて、掌の小説にある短編の「火に行く彼女」と「日向」である。 最後に読んだのが20年以上前なので、細かいところで記憶違いがあると思うが、前者は、街じゅうで炎が燃え盛る中で一人だけ東へ向かおうとする女性がいて、それをなぜかと問う男に対し、「あなたの家があるから、西へは行きたくない」と、応えるという話だ。女の強烈な意思と、愛するものに拒絶された男の絶望感が幻想的に描かれていて、とても悲しい。 私は高校生のときに初めて読んで涙を流して以来、不思議なことにこの情景と同じような内容の夢を何度も見た。
さて、アメリカの相場書を読むと、メンタルマネージメントが大事だ...と書いてあることがある。 それはほとんどの場合、トレードにまつわる欲や恐怖をコントロールすることの大切さを説いたもので、解決方法として、レバレッジのコントロールと分散が最適であることが示されている。
だが、ごく一部の書籍には、トレーダー個人のもつトラウマやコンプレックスが、成功を阻害する要因になると指摘していることもある。 つまり、一部の人にとっては、幼少時のつらい体験によって、自分はトレードで成功してはいけないのだ、それによって幸せな人生を送ってはいけないのだという意識が潜在的に働き、トレーダーを最終的な成功から遠ざけることがあるというのである。
こういった論旨の文言を読んだ当初は、まさかそんなことがあるとは思えなかった。 人がトレードをおこなう目的はカネを稼ぐため、経済的に成功するためであって、それを妨げるような行動を自ら取るなどという非合理的なことをするはずがないと思っていた。 だが、私のその考えは間違っていた。 私自身がそれにずいぶん悩まされたからである。
私も最初は裁量でトレードしていた。 トラディショナルなスタイルのうねり取りである(笑)。 自分自身ではずいぶん努力したつもりだった。 そのおかげか、はじめから大失敗はなかった。 その代わり、儲かりもしない。 それどころか、おおきなチャンスを次々と逃した。 なぜ、自分の努力が結果に結びつかないのか、わからずにずいぶん悩んだ。 それがわかったのはずいぶん後になってからである。 個人的なことなので詳細は書きたくないが、私の幼少期の体験が影響していたのである。
人は自分で自分を変えることは難しい。 それが潜在意識下のトラウマやコンプレックスであれば、なおさらである。 いつしか私は裁量でのトレードを捨てた。 トレードにおいては私が私自身を変えられない以上、成功するためには、私は自分以外のものに従ってトレードしなければならない。 そうでなければ、文字通り自分自身が成功への障害になる。 潜在意識の下にあるものが、お前は成功してはいけないのだ、幸せになってはいけないのだと語りかけるからである。
厳格にルール化されたメカニカルなトレード、システムトレードのみがその障壁を凌駕できる手段である。 私のような人間にとって、トレードシステムを得たことは幸いである(笑)。
ところで、私が好きな川端康成のもうひとつの作品、「日向」はコンプレックスを昇華する話である。 良く知られているように康成は幼児のときに父母に相次いで死別し、その後祖母、姉が相次いで亡くなり、盲目の祖父に育てられた。 しかし15歳のときにその祖父も亡くなり天涯孤独となった。
「日向」の主人公は、長じて自分が人の顔をじろじろ見る癖があることに気づく。 彼はそれが、幼少時より親類の家を転々と移り、いつも他人の顔をうかがわざるを得なかった悲しい体験によるものだと思って自己嫌悪を感じる。 しかし婚約者の女性とのふとしたやりとりから、その癖が実は幼い日に盲目の祖父と二人で暮らし、祖父の顔を飽きもせずに眺めていた記憶のせいだと気づいた。彼はこうしてコンプレックスから解放される。 自分を受け入れ認めてくれる人が現れたことで長年の苦悩から救われたのだ。
さて、私はまだしばらくは裁量でトレードすることはないかもしれない。 だが、自分が年を取り、過去の事実を少しづつ客観的に理解するよう努めることで、多少なりともその心理的な負担が軽くなったような気はしている。 そして私自身が本当に自分の持つコンプレックスやトラウマから開放されたと思えた日に、完全に裁量のトレードをもう一度試みることになると思う。 その日がいつかはわからないけれど、案外早く訪れるような気もする。
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私は誰々を知ってます...だから？ 2007年09月13日
もう何年も前のこと、ある運用会社にいた私のオフィスに、情報ベンダーの人が営業に来たことがあった。 その方は直接私を訪ねて来たのではなく、私の同僚に用があったのだが、近くにいた私とも名刺交換をした。 彼は私の名前を見ると、これは営業するだけの価値があると思ったのか、さかんに商品を売り込んできた。
私はその商品（かなり有名なツールだ）については、少し知識があったし、友人で利用している人も多かったから、長所も短所も理解していた。 だが、残念ながらその当時の私のニーズには全くマッチしていなかったために、その旨を彼に伝えた。 彼は少しがっかりした表情を見せたが、すぐに今度は自分自身を売り込む作戦に変更した。 だが、やり方が非常にまずかった。 この営業マンはいろいろな人の名前を挙げて、「自分は誰それを知っている...」とか、「誰々にはいつもお世話になっています...」とかの話を延々と始めたのだ。 どうやら彼があげた人たちは、株の評論家であったり、カリスマ投資家であったりするらしいのだが、全員私の知らない名前であった(^^;)。
私は全くテレビを見ない。 新聞も経済誌ではなく一般紙を読んでいる。 定期刊行物も「月刊ドラゴンズ」を読むくらいで、いわゆる投資情報誌は全く見たこともない。 だから、一般の投資家の方になじみのあるカブ式評論家だとか、カリスマ投資家の名前は全然知らない。 だから「誰それを知っている」と言われても困惑するだけで、この営業マンの口上に対しても、不愉快な気分を隠して能面のような表情をつくり、「それがどうかしましたか？」と返すのが精一杯であった。
だいたい、「誰それを知っている」ことにいったい何の価値があるのか？ そんなどーでもいいことに価値を感じるような人間ならトレードなんかしていない。 そんなものはトレードをおこなうにあたって何の役にも立ちはしない上に、自分が困ったときに「誰それ」は助けてなどくれないからだ。 だから件の営業マンのアプローチはトレーダーに対する売り込みとしては最悪であった。 私は本当は「バカにするな！」と言いたいのを抑えて応対していたが、彼は今でもあのやり方で営業を続けているのだろうか？
そういえば、私が銀行にいたときの上司もこういったタイプの人であった。 彼はいったいどこからひねり出したんだろうと思うような荒唐無稽のホラ話を使って営業するのを得意としていた。 普通そんなデタラメな話にはマトモな人は引っかからないだろうと常識的には思う。 ところが一部にコロコロと面白いように引っかかる人たちがいて 、彼はいつも優秀な営業成績を上げていた(>_<)。
そして部下に対しても同じようなスタンスで、いつも芸能人や財界の人物の名前を挙げて、「自分は誰それを知っている」とか「誰それと親戚だ」などと吹聴してたが、一部の人間を除いて部下達は彼の本性を見抜いていたので、そういった話にはまともに取り合わず、本人はそれが不満そうであった(笑)。 そして私がその銀行を去って何年もたった後、風の便りに、彼が犯罪に手を染めて銀行をクビになったことを聞いた。 彼が得意げに話していた「誰それ」は彼を助けてくれたのだろうか...
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ビル・グロスと日本人ファンマネ 2007年09月13日
ところでビル・グロスといえば、個人的に思い出すことがある。 いやビル・グロス自身のことではない(^^;)。 もう6年くらい前になろうか、NHKのドキュメンタリー番組でピムコとビル・グロスが取り上げられたことがあった。 当時私は日本を代表するある大手の運用機関でファンドマネージャーをしていた。 放映の翌朝、他のファンドマネージャーがその番組に関して話しているのが耳に入った。
驚くべきことに彼らの話の趣旨は、「グロスなる人物はあんなに儲けているのだから、きっとあいつは悪いやつだに違いない！」というものであった(@_@)。 さらにもっと驚くべきことに、彼らはその放送を観るまで、ピムコもビル・グロスも知らなかったらしい(^^;)。 いやはや、「いくら日本株の担当だからって言ったって、これはひどいんじゃない？」と私は思った。 それに「利益を稼ぐこと = 悪」という彼らの発想はいったいどこのどいつの教えから来ているのかサッパリわからなかった。 あっ、だからその会社の運用のパフォーマンスはしょぼいのか...（←毒舌モード(笑)）
これに限らず、彼らの言動は、当時かなり私を楽しませてくれた。 「私はファンドのパフォーマンスをあげることなどには全く興味はない。 経済的な変化がどうやって証券価格に影響を与えるのかを学究的に解明することが重要だ。」と平然と言い放つ御仁や、「僕は会社の財形貯蓄をやっているんだけど、毎月数千円ずつ他の金融商品より有利だからとても大きいよね！」と興奮気味に話す年配のファンドマネージャーなどに出くわした。 ...う〜ん、彼らはこういった議論を一生やるつもりなのだろうか？ ほんとにこれが相場を張る人間の言動だとは信じられなかった(笑)
だが、なかでも一番面白かったのは次のエピソードだ。 ヤフージャパンの井上社長が、IRに来たときの話だ。 運用部のビルの上から見ていると、社用車であろうベンツのSクラスに乗って井上社長が来社するのが見えた。 それを見て、私のデスクの近くにいた日本株のファンドマネージャーが言った。「ヤフーの社長なのにあんな安物の車に乗って情けない。 もっといい車に乗らなければ...」 そして、周囲の人間もそれに同調して似たようなことを言って井上氏を揶揄していた。
これを聞いて私は仰天してしまった。 まず第一に、ベンツのSクラスを安車だと言い放ってみる性根の卑屈さに。 第二に、乗っている車で人間を判断するという価値観の卑小さに。 そして第三に、それを言った彼は、つい先月中古のインテグラを35万円で買ったばかりであることを、私は知っていたからである(爆)。 とほほ...日本人が運用の分野で欧米に勝てないのは、このあたりの精神構造にも問題の原因があるのではなかとつくづく思った。 他人を羨んだり、悔し紛れに何か言ったりしたい気持ちはわからないでもないけれど、わけのわからんことを言って傷を舐め合うがごとき醜態はもう止めよう(ToT)。 そんなことしても一銭も儲からないから(笑)。
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王様は裸だ！...否定の否定の原則 2007年09月13日
wha_man3氏がCDOの動きに関して、ブログで注目すべき文章を書かれている。
http://www.doblog.com/weblog/myblog/17202/2621269#2621269
要約すると、ウィリアム・グロスが、CDOに関して先月27日に述べた意見に対する影響が広がっているという内容だ。 これによって、これまで、皆が見てみぬフリをしてきたCDOにまつわるリスクが今後顕在化してくることだろう。 私はクレジット物をトレードしないので、直接的には高みの見物だけれど、CDOに関わるてんやわんやの影響で一時的に他のアセットクラスの値動きが急激に変化したり、ひいては世界的なリスク許容度が縮小するようだと困るなぁ(>_<)。 マーケット関係者の中には、しばらく前まではグロスの発する意見を軽視していた向きも多いけれど、賢者の話を無視すると痛い目にあうよ(笑)。
wha_man3氏は「王様は裸だ！、、、、これが、ビル・グロースの本質だと思います。投資家が、ウスウス感じていた疑問を覆い隠していた衣が、実は無いと子供に指摘されて、、、、、」と書かれているが、私はむしろグロスは子供ではなくて賢者であると思う。
哲学者の三浦つとむ氏によれば、王様が裸であると指摘できるのは、「何も知らない子供」か「何もかもわかっている賢者」かのどちらかである。 その間にいる中途半端なインテリや一般の人々は、さまざまなしがらみや先入観に縛られて王様が裸であることを指摘することができない。
だが、何も知らないがゆえに指摘が可能な子供と、すべてを理解した上で指摘をおこなう賢者では本質的に大きな違いがある。 なぜなら、似たような局面で、子供は多少のカモフラージュで簡単にだまされてしまうが、賢者は常に真実を見抜いてそれを指摘することが出来るからだ。
だから、一般的にいって、必要な情報を絞り込むことは必要なことであるが、「何も知らない」「情報を得ない」ことは、必ずしも優れたスタンスを意味しない。 そして何も知らない子供が成長するためには、いったんは「王様の裸を指摘できない」一般の大人の過程を経て、さらにすべてを知る賢者へと至る必要がある。 これが唯物論的弁証法における「否定の否定」の原則である。
初心者がトレードを始めると、最初は何をどうしてよいかわからないから、卑近な現象や知識をもとに売買をおこなう。 そして、もし最初の入口さえ間違えなければ、結果的にこれが重要な情報だけを見ていることになって、案外簡単に結果が出たりする。 だが、少し知識がついてきて、いろいろなことを試すようになると、こんどは混乱してきてトレードはめちゃくちゃになる。 「情報は多ければ多いほど良い」という誤謬に引っかかったのだ。 そして、見識のある人たちは、それぞれパスはことなるものの、苦労を重ねて次第に情報を絞り込むようになる。 そこに至った段階では、利用している情報の種類は初心者と大差ないけれど、それに対する理解度や信頼が本質的に異なっている。 これでトレードにおける「否定の否定」のプロセスが完成することになる。
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「どんどんよくなる君のプレイを見ていたかったからだ...」 2007年09月13日
トレードは孤独な仕事だ。 意思決定を自分でおこなわなければならないし、その結果についても自分で責任をとらなければならない。 ずっと運用にまつわる仕事をしているかぎり、これはしかたがないことだと思う。 だが、子供の頃のことではひとつだけ後悔していることがある。私は個人競技のスポーツしかやったことがないのだ。 なにかひとつでも団体競技をやっておけばよかったと今になって痛切に思っている。 仲間と一緒に時間や空間を共有して、目的に向かうという体験が、私には希薄なことが正直言ってすこしさびしい気がする。
さて、スラムダンクねたをもうひとつだけ(^^;) この物語の中の登場人物の中で私が一番好きなのはなんと言っても水戸洋平だ。 彼はメインになるキャラクターではない。 第一にバスケ部員でもない、ただの桜木の悪友の一人だ。 だが、彼の存在なくして桜木の成長はありえない。
主人公は桜木だ。 そして、直接バスケをするのも、どんどん上手くなってさまざまな活躍をするのも桜木だ。 しかし、ある見方をすれば、水戸もまた桜木と一緒に歩いているといえる。 彼は当初から桜木の熱意と一途な性格を信じて疑わない。 そして陰に陽にさまざまな形で桜木をサポートする。 なかでも圧巻は三井が不良仲間を連れて体育館に乗り込んできたときだ。
副部長のメガネ君(木暮)たちは不祥事をおこすのを避けるために、当初無抵抗を貫こうとするが、はなからバスケ部をつぶすつもりで来た三井達にはまったく通用せず、部員たちは次々に倒される。 そしてついに怒りを爆発させた桜木と流川、宮城が乱闘を始めたところに、水戸が仲間を連れて助太刀に来る。 こうして桜木は三井たちを逆に倒したものの、この事実が明るみに出れば、バスケ部の存続は危うい。
しかし騒ぎを聞きつけてやってきた教員に水戸は言う。「ちょっと頭きてやっちまいました。 バスケ部も三井君も」 この場面は何度読んでもしびれる。 水戸はバスケ部には何の思い入れもない。 バスケ部を助ける義理もない。 しかし危機に臨んで、ただただ友人の桜木と桜木がのめりこむバスケを守るために、ためらうことなく自分の身を捨てたのだ。
ここにおいて水戸はバスケに対する思いを桜木と共有している。 たとえ自分自身ではバスケをやらなくても、彼は桜木を通して自己実現を達成しているのだ。 この水戸の思いはいみじくも最終巻の安西先生の言葉に表れている。「どんどんよくなる君のプレイを見ていたかったからだ...」 これが、桜木をとりまく人たちの共通の思いであったろう。
この乱闘騒ぎは三井の翻意による改心で終わる。 安西先生を前にして三井が出す言葉「安西先生、バスケがしたいです。」...が引き出される伏線には、水戸の一直線な行動があると私は思う。 バスケをやらない水戸ですら、これほどのことができるのだ。 いわんやバスケをすることが本来の自分の姿であった三井は、それによってしか自己を回復する手段はないことを悟った。
スラムダンクに出てくる若者たちは、それぞれ置かれた条件や性格はさまざまだが、全員が一様に素直で一途だ。 誰一人としてすねたりひねくれていたりする者はいない。 もちろんこれは現実社会の姿ではない。 だが、少なくともそうでありたいと思うし、読んでいてとてもすがすがしい物語だ。 私が大好きであこがれるゆえんである。
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「オヤジ...何をやったらいいんだ？」 「シュート2万本です 2007年09月13日
「どうだね桜木君、ワクワクしてこないかね？」
「オヤジ...何をやったらいいんだ？」
「シュート2万本です。」
「2万で足りるのか？」
さて、前回のエントリーで、スラムダンクは何かの技術を基礎から体系付けて学ぶための優れた方法を示した読み物だと書いた。 今回はスラムダンクの22巻にある量質転化のお話だ。 主人公、桜木花道がバスケを始めて4ヶ月が過ぎた。 湘北高校はなんとか県予選を突破し、インターハイへの切符を掴む。 だが、桜木はまだ素人だ。 このままでは全国レベルではまともに戦えないと知る安西先生は、桜木に一人特訓を命じる。 それが冒頭のやりとりだ。 シュートがまともに打てない桜木に2万本の練習を課し、彼を一段上のレベルに引き上げようとするのである。
最初は例によって地味な練習に抵抗を示した桜木だが、安西先生の説明で課された練習の意味を理解し、がぜんやる気になる。 このために晴子に加え、水戸洋平ら桜木の仲間の4人も桜木のために協力し、練習に付き合う。 桜木はこうして1週間で2万本のシュート練習をやり遂げ、インターハイ1回戦の豊玉高校戦で見事にシュートを決める。 安西先生の意図した量質転化が実ったのだ。
トレードにおいてもこれと同じような量質転化は起こりえるだろうか? 私は起こりえると思う。 いやむしろ上達には量をこなすことが絶対に必要だと信じている。 だからこそ、能書きだけ垂れる輩やつもり売買なるものに批判的なのだ。
私自身のこれまでのトレード回数は正確にはわからない。 たぶん50万回〜100万回の間くらいだと思う。 そのほとんどはコンピューターが自動でやったものなので、一つ一つを細かく覚えているわけではないし、その実践が私の経験として蓄積されているわけでは必ずしもない。 だが、初心者の頃からの最初の数万回のトレードは自分自身の手でおこなってきたし、それらの経験が今の自分のスタイルを確立するのに役立った。 それを振り返って考えると、やはり自分のトレードが質的に変化しだしたのは、1万回〜2万回トレードした頃だと思う。
だれでも最初は初心者だ。 なにも分からないからおっかなビックリ始める。 ビギナーズラックで儲かればよいが、損をすると悩む。 しかし、自分自身に知識や経験が絶対的に欠けているから何が悪いかわからない。 これはコンピューターによる分析や検証で解決できる問題ではない。 初心者は全体像が見えていないからだ。 だが、経験を積むに従って、少しずつモノが見えてくるようになる。 自分のトレードの悪いところやマーケットの状況の変化がおぼろげながら理解できるようになるのだ。
それが発生すること。 つまり量質転化のプロセスが起こるまでに、私のように感性の鈍い人間だと、だいたい2万回くらいのトレードを要したということだと思う。 もちろん人によってはもっと早い段階で十分な経験値に至る人もいる。 だが、間違いなく言えることは、この量質転化のプロセスは、実践を通してしか生起しないということだ。 能書きを垂れるだけ、分析するだけ、チャートや場帳を書いて何かやったつもりになるだけでは絶対に起きないのである。 スラムダンクの桜木花道は理屈をこねるようなことはしなかった。 まず身体が動いたのである。 彼はバスケが上手くなって、晴子にもてるために、自分を天才だと公言して自らを奮い立たせ、ただ一途に練習した。 私も見習うしかない(笑)。
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オレ...何か上手くなってきた！ 2007年09月13日
私の本棚に並んでいる書籍は、実は相場書は多くない。 その代わりに、「バリバリ伝説」とか「エロイカより愛をこめて」とかのマンガが並んでいる(^^;)。 だが、その中でも一番多く読み返すのはやはり「スラムダンク」だ。 若者と話すときには、このスラムダンクの登場人物の中で誰が好きかで、ひとしきり座を持たせるのだ(笑)。 一般に中年男性には「三井寿」の人気が高いようだが、先日、若者の(?)いちのみやあいこ氏に聞いたところ、彼女はやはり「桜木花道」がいいらしい。 というわけで、いちのみやさんのファンの男性は髪を赤く染めるといいよ(笑)。
さて、スラムダンクはいろいろな読み方が出来る物語だと思うが、何かの技術を基礎から体系付けて学ぶための優れた方法を示した読み物だともいえる。 ここで前半のあらすじを書くと、湘北高校の入学式の日に偶然会った晴子にひと目ぼれした桜木は、彼女に誘われてバスケットボールをはじめる。 最初は晴子にいいところを見せたい一心だった桜木だが、そのうちにバスケットボール自体に自分からのめりこんでいく。
熱意はあるが、全くの素人の桜木に対し、バスケ部主将の赤木は、徹底的にパスやドリブルといった基礎の練習を桜木に積ませる。 早くかっこいい技を習得して活躍したい桜木は、気ばかりあせって空回りするが、しぶしぶそれに従う。 そして陵南高校との練習試合の前日、赤木は桜木にリバウンドの技術を教える。 この練習試合で自分の現状を知った桜木は、習得すべき技術をゴール下でのスクリーンアウトとリバウンドに絞り込んで練習に励む。（チラシ学問とは違うね！）
そして迎えたインターハイ予選、神奈川県のベスト8に残った湘北高校は強豪の翔陽高校と対戦する。 メンバーの身長差を生かした翔陽は中盤まで湘北を圧倒する。 もはや勝ち目はないかに見えたそのとき、桜木は相手センターをスクリーンアウトでかいくぐり、リバウンドを次々ともぎとる。 そしてこの素人桜木のリバウンドが湘北を救う。 正しい筋道で基礎を固め、必要な技術に特化して修練を重ねた桜木の努力が結実した瞬間だ。 この後、湘北高校はMVPシューター三井寿の連続3ポイントシュートなどで逆転に成功。 桜木もダンクシュートを決めてチームは強敵に勝利する（ファウルになったけど）
試合の日の翌朝早く、親友の水戸洋平を練習に付き合わせた桜木は、昨日の感触を確かめながらダンクシュートを打つ。 「オレ...何か上手くなってきた！」と笑いながら口にする桜木の顔が素晴らしい。
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チラシ学問 2007年09月13日
この春に大学を卒業したばかりの個人投資家に会う機会があった。 なんでも学生の頃から投資信託や為替証拠金取引を中心に投資をおこなってきたようで、たいへんな自信家だ(^^;)。 だが、話を聞いてみると、彼はすべての投資の知識を証券会社が店頭でくれるパンフレットによって得ていると言う。 そして、自分がいかに根気よく証券会社の営業所に通いつめて、たくさんパンフレットをもらってきたかを自慢するのだ(ToT)。
...これはもう救いようがない。 若いのに最初の入口を間違えてしまったのだ。 証券会社でくれる投資信託のパンフレットや、セルサイドのアナリストレポートなどは、いわゆる単なる客寄せのチラシだ。 freepapa氏は控え目に「それ以上のものでもないということです。」と書かれているが、私はこれらのシロモノは少なくとも「投資」のためには何の役にも立たないと思っている。 いやアナリストレポートすべてが役に立たないと言っているわけではなくて、バイサイドのものは個人的な体験から言っても非常に役に立つ。 だが、それらは関係者以外は見ることはできないので、個人投資家には無縁のものだ。
ところで皆さんは、自宅で新聞を取っているだろうか？ 毎朝私は、新聞が来ると、まず間に挟んであるチラシを全部捨てる。 スーパーの大売出しのチラシとか、マンションや墓地のチラシとか...何の役にも立たないし興味がないので中身も観ずに捨てる(笑)。 だいたい新聞そのものも編集方針に強烈なバイアスがかかっている上に、過半はいいかげんな記事を載せているのだから、自分で取捨選択しながら読まなければならない。 それでもあえて新聞を読むのは、少しは読むべきところがあるからだ。 一方、上記の若い投資家の場合、例えて言えば、新聞が来ると新聞本体を捨てて、チラシだけ残して一生懸命にスーパーの特売の情報を読んでいるようなものなのだ。
一応私も、彼に対して、そのやり方がまずいことを話してみたが、全く聞く耳をもたなかった。 彼は今日もまた、目を血走らせて目新しい投資信託の設定状況を調べ、セルサイドのアナリストの推奨銘柄を追っかけている。 きちんと真っ当に物事を基礎から学ぶと言うことをおろそかにした悲劇だ。 一生かかっても治らないだろう。 合掌。(*-人-)
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優柔不断の悲劇（イギリス軍、同盟軍艦隊を攻撃） 2007年09月13日
前々回の話に続いて、指揮官の無能と優柔不断の引き起こす結果についてもう一つ(^^;)
第二次世界大戦中の1940年6月末、イギリス地中海艦隊は巡洋戦艦フッド、戦艦バリアントを中心とした15隻からなる部隊を出撃させた。 目標はフランス領アルジェリアのケビル港にある「フランス艦隊」である。
これに先立つこと数週間前、フランスはたいした抵抗もしないまま、ドイツの占領下にはいった。 当然打撃を受けたフランス陸軍は解体されたが、植民地にあったフランス海軍は無傷で残った。 イギリスにとってはこのフランス海軍が問題だったのである。 なぜなら当時イギリスにとってドイツより軍事的にかろうじて優勢なのは海軍のみであった。 手付かずのフランス海軍の戦力がドイツの手におちれば、もはやイギリスに勝ち目は無い。
ケビル港に到着したイギリス艦隊はフランス艦隊に対し、次のように通告する。 「すみやかにイギリス海軍に合流せよ。 さもなければ攻撃する。」 与えられた猶予は48時間であった。 だが、フランス海軍司令官のジャンヌール中将と司令部の将官たちは、いたずらに会議を重ねるだけで何の結論もださなかった。 当然、部下の艦長たちからは意思決定に関して矢のような催促がきたが、「もう少し待て」と繰り返すばかりだったという。 優柔不断の極みだ。
7月3日午後五時、ついにイギリス艦隊による砲撃が始まった。 数週間前まで協働してドイツに対抗してきたフランス軍を、ためらうことなく徹底的に攻撃したのである。 この攻撃でフランス艦隊はほぼ壊滅。 死者は2000人におよんだという。 一方、イギリス艦隊の損害はきわめて軽微であった。 3時間後、フランス艦隊をドイツの手に渡さないという目的を完璧に果たしたイギリス艦隊は、ジブラルタル目指して帰投していった。
イギリス艦隊は「我々と一緒に戦うか否か」をフランス艦隊に聞いてきたのだ。 だから、イギリス艦隊に合流するか、それとも本国政府の流れに従い、ドイツの傘下に入ってイギリスと戦うかのどちらか以外に選択はなかったのだ。 中間の答えなど無い。 だが、ジャンヌール中将の回答は「もう少し待って欲しい」だった。 なんという状況判断の甘さだろう。 そんないいかげんな答えがアングロ・サクソンに通用するとでも思ったのだろうか？ でもまあ、日本陸軍の牟田口中将のように「私の顔色によって察してもらいたかった」と言わなかっただけましかな(^^;)
ウラン価格の違いによって、南アフリカからの輸入をするや否やも、トレードにおいて売るか買うかを決めるのも、どちらかに決めなくてはいけない命題である。中間の答えは無い。 意思決定を迅速におこない、その結果に対しては責任を負わなければならないのだ。 いたずらに結論を引き延ばしたり、両者の中間のあいまいな方法を採ることをすべきではない。
三野正洋氏はケビル港の海戦についてこう書いている。「戦時においては自分の属する国家の存亡が第一であり、これまでの友邦でさえ敵に協力する可能性があるなら、それを攻撃するのは当然である。 〜（中略）〜 これが多くの戦争を勝ち抜いてきたイギリスの鉄則であった。 他国から非難されようとされまいと、戦争に勝つためには手段を選ばす。 イギリス軍はこれを信条として第一次、第二次大戦を勝ち抜いた。」
出典：「指揮官の決断」三野正洋著
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永遠の孤独 2007年09月13日
私の友人のH氏はブローカー勤務である。 年齢を重ねた今は管理部門の仕事に就いているが、彼は若い頃はリテールの営業をしており、かなりの好成績をあげていた。 さて、このH氏によると、個人投資家で一番手に負えないのは公務員だという。 まったく一般の常識とはかけ離れた人種だからだそうだ。 いや営業のきっかけはとてもつかみやすいのだそうだ。 なにせ就業時間内でもまったくかまわずに役所の応接室に招き入れてくれるらしい(^^;)。 そしてコチラの話をフムフムと聞いてくれるのだそうだが、4時50分になると、話の途中でも「あっ、勤務時間が終わるから、退庁しなきゃ」と言って席を立って、自宅に帰ってしまうのだそうだ。 う〜む。
その後も、約束は守らない。 都合が悪くなると自分の言ったことに責任を取らないなど、営業マンは大変な思いをするらしい。 商品取引員の腕扱き営業マンをまいらせるのだからたいしたものだ(笑)。
日系の金融機関においてもこういった人種は多い。 一般に、トレードを自分自身で経験したことのない役人タイプの人間の特徴として私が強く感じるのは次の3点だ。 �＾媚弖萃蠅�非常に遅い。 ��他人の批判はするが絶対に自分の意見を言わない。 �Ｈ�生した事象の責任をとろうとしない。 これが本当の役所の仕事であった場合は、問題ないのかも知らないが、マーケットに関わる仕事の場合、これらの特徴は決定的な障害になる。 （以下、個人的な愚痴モード(笑)）
彼らはまず、トレーダーなら5分でできる意思決定に何日もかける。 会議と根回しが仕事だと思っているらしい(笑)。 その間自分の意見はハッキリとは言わない。 他人が議論しているのを観察していて機を見て優勢な方向につこうとしているのだ。 たまにこちらから、自分の意見を言ってくれと要請すると、「言質をとられたくない」とか「そんなリスクをとりたくない」と言って逃げる(^^;)。 それでは答えにならないと、さらに詰めると、「雰囲気によって察してもらいたい」とふざけたことを言ったりする。 よくこんな人間が金融機関の管理職でいられるものだ。 あっ、金融機関だからそういった手合いがたくさんいるのか(笑)。
太平洋戦争中に3万人もの犠牲者を出した無謀な作戦、インパール作戦を無理やり推し進め、その後一切の責任を取らなかった牟田口中将は、「私も早、インパール作戦は断念すべき時機であると咽喉まで出かかったが、どうしても言葉に出すことができなかった。私はただ私の顔色によって察してもらいたかったのである」と戦後に述べているが、こんな無責任野郎が旧陸軍の要職に就いていたのかと思うととても悔しい。
さて、この手の役人タイプの人間がトレードにおいて一番困るのは、マーケットの変動をもヘッジできると思っていることだ。 相場が今後どのように進展するのかなど、誰にもわかりはしない。 だからどこかでなんらかの割り切りをしなくてはならない。 その不確定要素はもちろんリスクなのだが、トレードを実行するためには現実的には受け入れる以外にはない。 そして自分ではまったく制御できないマーケットの変動なるものによって発生した結果に対しては、自分で責任を取らなくてはいけない。 あたりまえのことだ。 一般的な尺度から考えれば理不尽に感じるかもしれないが、それがトレードという仕事なのだ。
思えば、トレードという仕事は、一般社会での他の仕事とは相当性質が異なるものだ。 不確実要素だらけのなかで、迅速に意思決定をおこない、発生した結果に対して責任を取り、それを冷静に継続しておこなっていかなくてはならない。 トレードにおいては誰かの助けを借りることはできない。 これは極めて個人的な仕事なのだ。 永遠に孤独な仕事だと言えよう。
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「ほう、思い切りのいいパイロットだな...」 ライブドアショク編 2007年09月13日
この1年半ほど、つまりライブドアショック以降の日本株新興市場のパフォーマンスの悪さは目を覆うばかりだ。 2005年までに上がりすぎた反動だとはいえ、2006年の1月の段階では、下落がこれほど長引くとは思ってもみなかった(^^;)。 ラージキャップ売り、スモールキャップ買いのポジションを組んでいた多くの日本株ロング・ショートファンドは、この影響のせいでパフォーマンスが悪化し姿を消していった。(ToT)
ファンド運用者にとっていったん決めたストラテジーを変更するのには大変だ。 それはファンドのストラクチャー上の制限の問題もあるが、なにより、状況が変化したことを機敏に読み取って、それまで有効であった手法を捨て、新たに別の手法に切り替えるという対処が本質的に困難であるからだ。 その背景には状況の変化が一時的なものなのか、永続するのかを見極めることは簡単ではないことがある。
ところで、個人投資家の中にもライブドアショック以後の影響を受けた人たちが少なからずいるだろうが、ここで書くのは私の友人のある専業個人トレーダーの話だ。 彼はあの日、1億数千万円を1日で失った。 短期のモメンタムトレードで数億の資産を築いた彼にしても少ない金額ではない。
私はそのときの彼の狼狽ぶりや心理的な混乱をリアルタイムで観ていたが、文字通りまともな精神状態ではなかったようだ。（私もあの日損失を出したが、その月はなんとかプラスのリターンで終えられたために比較的冷静でいられた。）さて、そのとき彼はどうしたか？ 驚いたことに翌日、彼はSP波動法を使って、下げ過剰反応を示した銘柄をメッタ買いしたのだ。 この賭けは吉と出て、彼は損失の半分近くを1日で取り返した。 薄氷を踏む思いの勝利であった。
さて、とはいうものの、彼のこの行動は考察に値する。 多くの資金を失い、リスク許容度が下がった状態、かつ明らかに通常状態とはことなるアウトライヤーが発生している状況下で、それまで自分が非常に自信を持って使用し、結果を出してきた手法ではなく、あえてなお、普段使用していない、しかも他者が構築した汎用のトレード手法で大きなポジションを取ったのだ。
客観的に見れば、これはバカか天才にしかできない行動だ(笑)。 同じ時期、私はしばらくトレードを中止して休むことしかできなかった。 もちろんSP波動法の存在は知っていたし、検証ベースでは徹底的に調査済みでもあった。 しかし、慣れていない手法を使用することはできなかったのだ。 実質的に私のトレード手法のインベントリーにはそのときSP波動法の用意はなかったと言ってよい。 だが、彼にとってもそれは同じだったのだ。 それにも関わらずとった行動はまったく異なるものであった。
今となってもなお、どちらが正解であったかは私にはわからない。 いや、それは正解とか不正解とかいう問題ではないのかもしれない。 長い間他人の金を預かって運用してきた私は、知らず知らずのうちに必要以上に慎重になっているのだろうか？ もはや機関投資家ではない私は、個人投資家として感覚がズレているのだろうか？？？（続く）
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「ほう、思い切りのいいパイロットだな...」 グフvsRX78編 2007年09月13日
「機動戦士ガンダム」は子供のころに見たアニメの中でも記憶に残っているもののひとつだ。 そのなかでも個人的にはアムロとランバ・ラルとの戦いと、カイとミハルの邂逅の話（悲しいお話だ）が印象に残っている。 ここでは前者の第19話について書きたい。
ジオン軍のランバ・ラル大尉は配下のザクと共に新型モビルスーツ（グフ）で連邦軍のホワイトベースを強襲する。 ガンダムを欠くホワイトベースは、ガンキャノンとガンタンクを出動させるものの、次々に撃破されてしまい、リュウはコア・ファイターでアムロを呼びに行く。
ホワイトベースの危急を聞いてガンダムで駆けつけたアムロは、上空からビームライフルをランバ・ラルのグフに向かって連射するが、グフに搭載されたコンピューターはこの弾道をことごとく予測し、それを避けてしまう。 アムロにとってこんなことははじめての体験だ。
さて、問題はこの次だ。 アムロはビームライフルがグフに通用しないことを知ると、ためらいなくこれを捨て、ビームサーベルを手にするのだ。 この場面を子供のころ見たときに「アッ！」と思ったのを覚えている。 戦艦の主砲なみの火力を誇り、それまで幾多の敵を倒してきた最大の武器であるビームライフルをあっさりと捨て、慣れていないモビルスーツ同士の格闘戦を挑もうというのだ。 非常識な行動をためらいなくおこなうアムロはバカか天才か？(笑)
このとき、ランバ・ラルはアムロのこの行動を見て次のように言っている。「ほう、思い切りのいいパイロットだな。 手強いぞ！」
そしてこの後、壮絶なモビルスーツ戦の末、アムロは辛くもランバ・ラルのグフを倒す。
機動戦士ガンダムという作品は、アムロという少年の成長の物語であるとも言えると思うが、極限状態において、通常とは異なる方法をとって難局を打開するということを示して見せるには、主人公は常識を備えた大人ではなく、やはり少年でなくてならなかったのだと思う。
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