データとしては、日経平均（現物指数）の戦後東証開設以来の終値データ（1999年9月末まで）を用います。日次収益率（＝（当日終値÷前日終値）×100−100）、累積収益率（＝１営業日からの累積変化率）、上昇日率（＝前日比上昇した日の比率）、上昇日上昇率（＝上昇日の収益率平均）、下落日下落率（＝下落日の収益率平均）については、第１回と同じ計算式です。

�@１月は年間で最も上昇率が高い月である（＋3.692％）。

�B月の始めから9営業日目（＋0.569％）、16営業日目（＋0.324％）の日次収益率が高い。

�@上旬は若干高い（月の始めから７営業日目までの累積収益率は0.901％）。

�B月末の日次収益率は高い（月の終わりから１営業日目の日次収益率は＋0.129％）。

�C２月の月間騰落率はプラスである（＋0.872％）。

�@月の始めから18営業日目までは一進一退の状況が続く（弱含み横ばい）。

�A19営業日目以降月末までは日次収益率はプラスとなる可能性が高い（月末は高い）。年

�B特に月の終わりから５営業日目の日次収益率は＋0.549％、上昇日率も74.0％と高い。

�C最終営業日については、日次収益率が＋0.114％、上昇日率が70.0％と高い。年度末の「お化粧買い」がうかがえる。

�D３月の月間騰落率はプラスである（＋0.793％）。

�@月の始めから１営業日目の日次収益率がマイナスとなっている（日次収益率は−0.307％、

　下降日率は56.0％）。３月末の日次収益率が高かったため、その利食い売りが出るため

�C４月の月間騰落率はプラスである（＋1.615％）。

�@月の始めから５営業日目までの累積収益率が高い（＋1.191％）。特に月の始めから３営

　業日目までの上昇日率は60％を越える。ゴールデンウィーク明けに高値をつけることが

�A月の始めから６営業日目以降14営業日目まで下落する（中旬にかけて株価は低迷）。

�Bその後、22営業日目まで横ばい状況が続く。

�D５月の月間騰落率はプラスである（＋0.472％）。

�@月の始めから５営業日目までの累積収益率は高い（＋0.419％）。

�Aその後、21営業日目まで一進一退の状況が続く。

�C特に月末最終日の日次収益率は＋0.241％、上昇日率は72.6％と高くなっている。年央

�D６月の月間騰落率はプラスである（＋0.737％）。

�A月の始めから14営業日目までは強含みで推移している（月初から13営業日目までの累

　積収益率は＋0.742％）。

�Bその後18営業日目まで下落する（月初から14営業日目から18営業日目までの累積収

　益率は−0.958％）。

�C19営業日目から月末にかけては日次収益率がプラスとなっている（月末は高い）。

�D７月の月間騰落率はプラスである（＋0.578％）。

�@上旬は弱含みで推移する（月の始めから７営業日目までの累積収益率は−0.316％）。

�Aその後15営業日まではやや強含み保合いとなる（月の始めから15営業日目までの累積

　収益率は＋0.523％）。

�B保合いが続いた後、22営業日目から月末までの日次収益率は高くなる（月末は高い）。

�C８月の月間騰落率はプラスである（＋1.130％）。

�@月初は若干高い（月の始めから１営業日目の日次収益率は＋0.099％、上昇日率は

　52.9％）。

�Aしかし、その後22営業日目まで下落トレンドが続く（月の始めから22営業日目までの

　累積収益率は−1.066％）。

�C９月の月間騰落率はマイナスである（−0.477％）。

�@月の始めから22営業日目まで一進一退の保合い相場が続く。

�A日次収益率のロードマップをみると、22営業日まで＋0.400％〜−0.400％の間を上下し

�B月の始めから数えて、６営業日から20営業日目までの下落率は0.714％に達する。

�C月の始めから23営業日目以降反発に転じ、月末まで日次収益率がプラスとなる（月末

�D月の終わりから１営業日目、３営業日目の日次収益率が高く、上昇日率も60.0％を超え

�E10月の月間騰落率はプラスである（＋0.350％）。

�B月の始めから数えて、７営業日目から14営業日目までの上昇率は＋0.677％に達する。

�C月の始めから21営業日目以降月末まで日次収益率はプラスとなる（月末は高い）。

�D月末最終営業日の日次収益率は高く（＋0.323％）、上昇日率も高い（60.0％）。

�E11月の月間騰落率はプラスである（＋0.629％）。

�@月の始めから２営業日目までの累積収益率は高い（＋0.259％、月初は高い）。

�Aその後、16営業日目まで下落基調が続く（２営業日目から16営業日目までの下落率は

　−0.810％）。海外の機関投資家は、利益確定と年明けのポートフォリオ組み替えに備え

�B17営業日目以降月末まで日次収益率がプラスとなる（年末は高い）。

�C月の終わりから４営業日目までの日次収益率は高く、上昇日率も60.00％を超える。年末の「お化粧買い」があるものと考えられる。

�D12月の月間騰落率はプラスである（＋0.914％）。

�@月間の騰落率をみると、１月が最も高く（＋3.692％）、４月（＋1.615％）、８月（＋

　1.130％）、12月（＋0.914％）がそれに続く。

�A上昇月率（月間騰落率がプラスである確率）をみると、１月が最も高く（76.00％）、４

　月（68.00％）、６月（66.67％）、12月（62.00％）がそれに続く。

�B逆に９月の月間騰落率は唯一マイナスであり（−0.477％）、下降月率（月間騰落率がマ

　イナスである確率）も唯一50.0％を超える（52.9％）。

（１）ブル型ファンドを12月の中旬（15営業日目から19営業日目までの間）に購入し、

（２）ブル型ファンドを３月中旬（18営業日目まで）に購入し、5月の連休明け（５営業

（３）ブル型ファンドを５月中下旬（14営業日目から22営業日目までの間）に購入し、

　　７月中旬（14営業日目まで）に売却する。

（５）ベア型ファンドを８月末に購入し、９月の下旬（20営業日目から22営業日目まで

（６）ブル型ファンドを10月下旬（19営業日目から22営業日目の間）に購入し、12月