『ヘッジファンドの魔術師』に登場する常勝ヘッジファンドの巨星たち


  • リー・エーンズリー(Lee Ainslie)……

    ヘッジ・エクイティ戦略のネットパフォーマンス(%)
    1993年22.57
    1994年6.82
    1995年24.47
    1996年44.66
    1997年20.08
    1998年21.84
    1999年25.83
    2000年27.40
    年複利平均23.83
    「ヘッジ・エクイティ戦略」とは、1993年9月から1995年2月までにエーンズリーが管理していたポートフェリオの持ち株部分の全資産のパフォーマンス、ならびに1995年3月にエーンズリーが単独マネジャーになって以来管理している全ポートフェリオである。エーンズリーは現在のマネジャーであり、すべての資産をこの戦略で運用しているため、投資家のほとんどはこのトラック・レコードを重視している。

    マベリック・キャピタル
    組織について
    創立1993年9月
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    60億ドル超
    60億ドル
    エッジチームの経験、銘柄選択
    本拠地テキサス州ダラス
    従業員数58人
    組織のタイプチーム
    本人の役割監督者、コーディネーター、共鳴板
    投資委員会なし
    報酬制度ファンド全体の収益性、セクターの貢献度、主観的要素
    投資家数700以上
    投資家のタイプ分散されている
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額4億ドル超ドル
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		カーネギーメロン大学、キングズ・カレッジ、ミシガン大学、ノースカロライナ大学、オーバリン・カレッジ、南メソジスト大学、テキサス大学、バッサー・カレッジ、ホイットマン・カレッジ
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルファンダメンタル重視、ボトムアップ
    ポートフェリオのポジション数250
    取引のスタイルリスクに関する収益率
    米国の投資100％
    テクノロジーへの投資6％
    プライベートエクイティへの投資戦略的関係
    マクロへの投資0％
    ほかのマネジャーへの分配1％未満
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー平均48％
    ヘッジ株の空売り
    最大レバレッジの比率3：1（自ら課している）　6：1（理論上）
    記憶に残る損失3回の損失（94年第1四半期、98年第3四半期、99年第3四半期
    リスク管理ヘッジ、低いネット、エクスポージャー、分散化、ポジションの規模制限、流動性のあるポジションのみに投資
    バックグラウンドについて
    きっかけ高校生のとき
    職歴（専門知識など）会計コンサルタント
    学歴バージニア大学、ノースカロライナ大学ビジネススクール
    モチベーション競争
    年齢36歳
    余暇の過ごし方バスケット、ゴルフ、読書

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  • レオン・クーパーマン(Leon Cooperman)……

    オメガ・キャピタル・パートナーズのネットパフォーマンス(%)
    1992年18.47
    1993年62.96
    1994年-24.57
    1995年25.68
    1996年36.74
    1997年26.97
    1998年-5.43
    1999年24.12
    2000年13.80
    年複利平均17.42
    オメガ・キャピタル・パートナーズとは、米国投資家向けの、オメガの当初のパートナーショップ

    オメガ・アドバイザーズ
    組織について
    創立1992年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    24億ドル超
    40億ドル
    エッジ積極行動型、リサーチ
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク
    従業員数41人
    組織のタイプ集中型
    本人の役割積極的なポートフェリオ投資家
    投資委員会あり
    報酬制度推奨銘柄のパフォーマンス
    投資家数100〜150
    投資家のタイプ40％は非課税組織
    30％は海外
    30％は資産家
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額12％
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		クラーク大学、フランクリン・アンド・マーシャル・カレッジ、レンセラール科学技術専門学校
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルバリュー投資家、積極行動型投資家
    ポートフェリオのポジション数90〜100
    取引のスタイル50〜60セントに対して1ドルの収益
    米国の投資100％
    テクノロジーへの投資限定的
    プライベートエクイティへの投資限定的
    マクロへの投資5％
    ほかのマネジャーへの分配実施している
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー65％
    ヘッジ株式、オプション、先物
    最大レバレッジの比率3.5：1
    記憶に残る損失1994年米ドル以外の通貨建て債券危機、1998ロシア危機
    リスク管理市場性のある証券、低いレパレッジ、ヘッジ、グローバルマクロへの配分を5％に制限
    バックグラウンドについて
    きっかけバルミツバ
    職歴（専門知識など）ゴールドマン・サックス
    学歴ニューヨーク市立大学ハンター校、コロンビア大学MBA
    モチベーション仕事をうまく進行すること、誰も知らないことをみつけること
    年齢57歳
    余暇の過ごし方慈善活動

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  • ケン・グリフィン(Ken Griffin)……

    ロンゲスト・ランニング・ファンドのネットパフォーマンス(%)
    1991年43.00
    1992年40.70
    1993年23.50
    1994年-4.30
    1995年36.30
    1996年23.00
    1997年27.60
    1998年30.50
    1999年45.20
    2000年52.00
    年複利平均30.80

    シタデル・インベストメント・グループ
    組織について
    創立1990年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    50億ドル超
    50億ドル
    エッジトレーディング会社のアプローチ
    本拠地と関連施設シカゴ、カリフォルニア、コネティカット、ロンドン、東京
    従業員数350人
    組織のタイプスペシャリストのチーム
    本人の役割コーディネーター、ストラテジスト、ピジョンを描く
    投資委員会あり
    報酬制度シニア投資専門家は会社全体の収益に基づいて決定
    投資家数250超
    投資家のタイプ60％は海外40％は機関投資家
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額多額の流動純資産を投資している
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		オーバーリン・カレッジ
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルイベント・ドリブン、レラティブバリュー
    ポートフェリオのポジション数変動的
    取引のスタイルリスクとリターンに基づくダイナミックなトレード
    米国の投資50〜60％
    テクノロジーへの投資変動的
    プライベートエクイティへの投資変動的
    マクロへの投資0％
    ほかのマネジャーへの分配過去に１回だけ
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー低い
    ヘッジ多種多様な方法
    最大レバレッジの比率最近は、3.1〜7：1の範囲
    記憶に残る損失毎日
    リスク管理ヘッジ、分散化、定量および定性分析やツール
    バックグラウンドについて
    きっかけ大学時代
    職歴（専門知識など）大学でのトレード経験
    学歴ハーバード大学
    モチベーション競争
    年齢32歳
    余暇の過ごし方サッカー

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  • ジョン・ヘンリー(John Henry)……

    金融先物と貴金属プログラムのネットパフォーマンス(%)
    1984年9.90
    1985年20.70
    1986年61.50
    1987年252.40
    1988年4.00
    1989年34.60
    1990年83.60
    1991年61.50
    1992年-10.90
    1993年46.80
    1994年-5.30
    1995年38.50
    1996年29.70
    1997年15.20
    1998年7.20
    1999年-18.70
    2000年12.90
    年複利平均29.33
    1984年は10月に取引開始
    1987年は、拡大と回収のタイミングで収益率は著しく膨らんだ。1987年に開設した3つのアカウントは、138%、163%、259%のリタ−ンを達成してる。

    ジョン・Ｗ・ヘンリー＆カンパニー
    組織について
    創立1981年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    12億ドル
    24億ドル
    エッジ分析の魔術師、忍耐
    本拠地フロリダ州ボカラトン
    従業員数60人超
    組織のタイプ機能的組織
    本人の役割リサーチ・ガイダンス
    投資委員会あり
    報酬制度主に会社のパフォーマンスに基づいて決定する
    投資家数非公開
    投資家のタイプ主に個人投資家で構成される米国ベースのファンド
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額3500万〜7500万ドル
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイル先物、長期トレンドフォロワー
    ポートフェリオのポジション数50
    取引のスタイル非公開
    米国の投資非公開
    テクノロジーへの投資なし
    プライベートエクイティへの投資なし
    マクロへの投資なし
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャーなし
    ヘッジなし
    最大レバレッジの比率3：1〜6：1
    記憶に残る損失1992年/TD>
    リスク管理レパレッジの調整
    バックグラウンドについて
    きっかけ農業、ヘッジの経験
    職歴（専門知識など）農業、ヘッジの経験
    学歴多種多様
    モチベーション競争、ベストの地位に就くこと
    年齢51歳
    余暇の過ごし方音楽、政治、野球

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  • マーク・キングドン(Mark Kingdon)……

    キングドン・キャピタル・マネジメントのネットパフォーマンス(%)
    1983年44.70
    1984年-18.40
    1985年101.60
    1986年5.20
    1987年0.00
    1988年23.60
    1989年50.10
    1990年20.00
    1991年41.40
    1992年22.50
    1993年38.30
    1994年-2.20
    1995年31.10
    1996年15.40
    1997年28.10
    1998年7.00
    1999年37.40
    2000年11.60
    年複利平均22.99
    1983年は4月7日に取引開始

    キングドン・キャピタル・マネジメント
    組織について
    創立1983年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    44億ドル
    44億ドル
    エッジファンダメンタル研究、忍耐、売りの規律
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク
    従業員数50人
    組織のタイプ15のプロフィット・センター
    本人の役割資産配分者、投資金額の決定者、シニア・ポートフェリオ・マネジャー
    投資委員会あり
    報酬制度各ポートフェリオ・マネジャーのポジションのパフォーマンスに加え、その年のパフォーマンスに基づくボーナスプールによって決定
    投資家数300
    投資家のタイプ学校法人基金、資産家、ファンド・オブ・ファンズが多い
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額実質的に純資産のすべて
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		サウス大学、コルビー・カレッジ、ニューヨーク州立大学ストーニー・ブルック校、イェシバ大学、ボードン・カレッジ
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルグローバルエクイティのロング/ショート、トップダウン、ボトムアップ
    ポートフェリオのポジション数200超
    取引のスタイル30％のグロスリターンを見込む
    米国の投資50〜65％
    テクノロジーへの投資10〜45％
    プライベートエクイティへの投資5％未満、リターンを分散化する機会を提供し、リターンを拡大する
    マクロへの投資5％未満
    ほかのマネジャーへの分配資産の3％未満を12のヘッジファンド・マネジャーに配分
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー58％
    ヘッジ現金、先物、オプション、株の空売り
    最大レバレッジの比率過去13年間利用していない
    記憶に残る損失GM/ヒューズ・エレクトロニクスのアービトラージ取引/TD>
    リスク管理損失を少なく抑える、損を出した取引を投資に変えない、ストップ時や目標達成時あるいはファンダメンタルズが悪化したときには売る、テクニカル敵にブレイクダウンがあればポジションを見直す
    バックグラウンドについて
    きっかけバルミツバ
    職歴（専門知識など）年金制度、別のヘッジファンド
    学歴コロンビア大学、ハーバード・ビジネススクール
    モチベーション知性と感情を要する仮題に取り組む、部下の成長を見守る

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  • ジョン・ヘンリー(John Henry)……

    金融先物と貴金属プログラムのネットパフォーマンス(%)
    1984年9.90
    1985年20.70
    1986年61.50
    1987年252.40
    1988年4.00
    1989年34.60
    1990年83.60
    1991年61.50
    1992年-10.90
    1993年46.80
    1994年-5.30
    1995年38.50
    1996年29.70
    1997年15.20
    1998年7.20
    1999年-18.70
    2000年12.90
    年複利平均29.33
    1984年は10月に取引開始
    1987年は、拡大と回収のタイミングで収益率は著しく膨らんだ。1987年に開設した3つのアカウントは、138%、163%、259%のリタ−ンを達成してる。

    ジョン・Ｗ・ヘンリー＆カンパニー
    組織について
    創立1981年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    12億ドル
    24億ドル
    エッジ分析の魔術師、忍耐
    本拠地フロリダ州ボカラトン
    従業員数60人超
    組織のタイプ機能的組織
    本人の役割リサーチ・ガイダンス
    投資委員会あり
    報酬制度主に会社のパフォーマンスに基づいて決定する
    投資家数非公開
    投資家のタイプ主に個人投資家で構成される米国ベースのファンド
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額3500万〜7500万ドル
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイル先物、長期トレンドフォロワー
    ポートフェリオのポジション数50
    取引のスタイル非公開
    米国の投資非公開
    テクノロジーへの投資なし
    プライベートエクイティへの投資なし
    マクロへの投資なし
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャーなし
    ヘッジなし
    最大レバレッジの比率3：1〜6：1
    記憶に残る損失1992年/TD>
    リスク管理レパレッジの調整
    バックグラウンドについて
    きっかけ農業、ヘッジの経験
    職歴（専門知識など）農業、ヘッジの経験
    学歴多種多様
    モチベーション競争、ベストの地位に就くこと
    年齢51歳
    余暇の過ごし方音楽、政治、野球

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  • ブルース・コフナー(Bruce Kovner)……『マーケットの魔術師』にも登場。

    エセックスのネットパフォーマンス(%)
    1985年17.33
    1986年56.16
    1987年92.76
    1988年-0.85
    1989年54.53
    1990年38.43
    1991年23.28
    1992年22.89
    1993年40.41
    1994年-2.19
    1995年16.24
    1996年21.30
    1997年36.99
    1998年17.16
    1999年24.43
    2000年33.40
    年複利平均29.02
    1985年は9月1日に取引開始

    キャクストン・コーポレーション
    組織について
    創立1983年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    45億ドル
    45億ドル
    エッジ株式市場と相関性のない取引
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク　ニュージャージー州プレイセンスポロ
    従業員数160〜170人
    組織のタイプ27のトレーディング・センター
    本人の役割監督官
    投資委員会なし
    報酬制度個人のパフォーマンスを重視するが、グループのパフォーマンスも多少勘案する
    投資家数500〜600
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額30%を下回る
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルトップダウン、マクロ
    ポートフェリオのポジション数数千
    取引のスタイル多種多様
    米国の投資変動的
    テクノロジーへの投資変動的であるが、さほど多くない
    プライベートエクイティへの投資小規模
    マクロへの投資（一般的）30〜60%
    ほかのマネジャーへの分配ごくわずかで限定的
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー（一般的に）10〜25%
    ヘッジポートフェリオの分散化、非相関性
    最大レバレッジの比率変動的
    記憶に残る損失毎日の経験
    リスク管理１つのアイデアについて最大2%のリスク、小規模のポジション、レバレッジを慎重に利用、ポートフェリオのストレス・テスト
    バックグラウンドについて
    きっかけ大学卒業後、先物市場できっかけを見つける
    職歴（専門知識など）教育、政治
    学歴ハーバード大学
    モチベーションチャレンジ、スマートな人たちのコミュニティ
    年齢55歳
    余暇の過ごし方書籍収集、音楽、教育改革
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  • ダニエル・オク(Daniel Och)……

    オクージフ・キャピタル・マネジメントのネットパフォーマンス(%)
    1994年28.49
    1995年23.53
    1996年27.36
    1997年26.65
    1998年11.15
    1999年18.80
    2000年20.50
    年複利平均22.02
    1994年は4月に取引開始

    オクージフ・キャピタル・マネジメント
    組織について
    創立1994年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    35億ドル
    35億ドル
    エッジ指令重視、これまでにない複雑な証券に注力、チーム
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク、ロンドン
    従業員数50人
    組織のタイプ事業単位
    本人の役割4つの事業単位のリーダー、マネージング・メンバー
    投資委員会あり
    報酬制度会社全体の利益
    投資家数170
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額純資産の80％
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		アマースト・カレッジ、カーネギーメロン大学、コルゲート大学、ミドルベリー、カレッジ、ミシガン大学、イェシバ大学
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルリサーチ・ドリブン型、ボトムアップ
    ポートフェリオのポジション数140
    取引のスタイルリスク調整後のリターン、潜在的にも明示的にも株式市場との相関性を避ける
    米国の投資75％
    テクノロジーへの投資小規模
    プライベートエクイティへの投資なし
    マクロへの投資なし
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー10%未満
    ヘッジさまざまな戦略によって、個々のポジションと全体のポートフェリオをヘッジする
    最大レバレッジの比率転換社債アービトラージのみ
    記憶に残る損失非公開
    リスク管理配分をすぐに減らす、現金による株式公開買付の割合を制限する、1つのポジションの最大リスクはポートフェリオの１％
    バックグラウンドについて
    きっかけ大学時代
    職歴（専門知識など）ゴールドマン・サックス、トレーダー
    学歴ウォートン・スクール
    モチベーションベストのチームを作ること
    年齢39歳
    余暇の過ごし方スキー、ゴルフ、慈善活動、子供と過ごす
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  • ラージ・ラージャラトナム(Raj Rajaratnam)……

    ガリオンのテクノロジー・ファンドのネットパフォーマンス(%)
    1992年33.20
    1993年21.10
    1994年29.30
    1995年56.10
    1996年34.80
    1997年6.60
    1998年30.50
    1999年96.30
    2000年16.00
    年複利平均33.98

    オクージフ・キャピタル・マネジメント
    組織について
    創立1993年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    50億ドル
    50億ドル
    エッジハードワーク、カルチャー、トレーディングとリサーチ、専門家
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク、カルフォルニア州サンタクララ
    従業員数35人
    組織のタイプアナリストとトレーダーのチーム
    本人の役割ポートフェリオ・マネジャー
    投資委員会なし
    報酬制度全体の利益性、専門知識をどれだけ増やしたか
    投資家数550
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額3億ドル
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルボトムアップ、テクノロジーとヘルスケア・セクターに集中
    ポートフェリオのポジション数100
    取引のスタイルウォール街のアナリストのリサーチに対してアービトラージ
    米国の投資100％
    テクノロジーへの投資100％
    プライベートエクイティへの投資0％
    マクロへの投資0％
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー30〜40％
    ヘッジ株の空売り、キャッシュ
    最大レバレッジの比率利用しない
    記憶に残る損失1997年のアジア通貨危機
    リスク管理レバレッジを利用しない、キャッシュへの移行、取引あたり最大5％
    バックグラウンドについて
    きっかけニーダム・インベストメンツ
    職歴（専門知識など）証券会社
    学歴ウォートン・スクール
    モチベーションプライド、競争心
    年齢43歳
    余暇の過ごし方旅行

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  • ポール・シンガー(Paul Singer)……

    エリオット・アソシエーツのネットパフォーマンス(%)
    1977年6.70
    1978年9.90
    1979年16.60
    1980年22.60
    1981年23.40
    1982年17.60
    1983年22.10
    1984年16.40
    1985年22.50
    1986年10.70
    1987年6.60
    1988年13.40
    1989年23.80
    1990年13.40
    1991年12.40
    1992年15.10
    1993年21.60
    1994年0.00
    1995年18.30
    1996年19.00
    1997年12.10
    1998年-7.00
    1999年18.10
    2000年24.00
    年複利平均14.71
    1977年は2月1日に取引開始

    エリオット・アソシエーツ
    組織について
    創立1977年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    19億ドル
    19億ドル
    エッジ"エッジ"という言葉は好まない、ハードワーク、プロセス・ドリブン型
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク、ロンドン
    従業員数60人
    組織のタイプポートフェリオ・マネジャー、アナリスト、トレーダーから成る
    本人の役割ポートフェリオ・マネジャー
    投資委員会なし
    報酬制度任意
    投資家数300
    投資家のタイプ個人、ファンド・オブ・ファンズ
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額シンガー、家族、プリンシパルは最大の投資家
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		バッサー・カレッジ
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルオポチュニスティック型、ディストレス・アービトラージ
    ポートフェリオのポジション数200
    取引のスタイル特別な基準はない
    米国の投資大多数
    テクノロジーへの投資小規模
    プライベートエクイティへの投資小規模ポジション
    マクロへの投資なし
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー株式市場へのネット・エクスポージャーをゼロにしようとしている
    ヘッジ株式、インデックス、オプション・ボラティリティ・スワップ、デリバティブ
    最大レバレッジの比率債券アービトラージを除き、低水準
    記憶に残る損失ノーサンプトン／ポンデローサの再生紙工場の債券
    リスク管理ほかの人のスプレッドとそのモチベーションを見極める、非相関性
    バックグラウンドについて
    きっかけ趣味
    職歴（専門知識など）弁護士
    学歴ハーバード・ロースクール
    モチベーションチャレンジ、楽しむ、パズル、他人の成長を支援する
    年齢56歳
    余暇の過ごし方公共問題、財団

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  • ブライアン・スターク(Brian Stark)……

    スターク・インベストメンツのネットパフォーマンス(%)
    1987年22.44
    1988年26.78
    1989年15.41
    1990年6.40
    1991年20.22
    1992年21.63
    1993年39.75
    1994年10.36
    1995年42.89
    1996年27.30
    1997年19.35
    1998年-7.88
    1999年25.89
    2000年28.80
    年複利平均20.71
    1992年の3月と4月には取引なし

    スターク・インベストメンツ
    組織について
    創立1986年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    17億ドル
    17億ドル
    エッジグローバル・フォーカス、チームの経験と教育指導、証券会社と投資銀行との関係
    本拠地ウィスコンシン州メクォン
    従業員数85人
    組織のタイプ重複管理するアービトラージのスペシャリスト
    本人の役割転換社席アービトラージ分野の指揮、ポジションの配分全体に責任を負う
    投資委員会あり
    報酬制度主に企業全体の業績に基づく
    投資家数215
    投資家のタイプファンド・オブ・ファンズ、機関投資家、ファミリー企業、資産家、22カ国の投資家
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額スタークの純資産の95％、ゼネラルパートナーとスタッフの投資は総資産の約8.3％
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイル転換者席アービトラージ、リスク・アービトラージ、第三者割当債、キャピタル・ストラクチャー・アービトラージ
    ポートフェリオのポジション数400〜600
    取引のスタイルポートフェリオを分析したリスク調整後のリターン
    米国の投資変動的であるが、通常は約35％
    テクノロジーへの投資相当額を投資、米国と日本においてテクノロジー企業は転換商品の主な発光体である。
    プライベートエクイティへの投資第三者割当ファンドである米スターの上場直前プライベートエクイティに対して小額
    マクロへの投資なし
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャーショートはロングの70〜90％
    ヘッジ比率5〜10％
    ヘッジアービトラージ
    最大レバレッジの比率1.5:1〜7・1
    記憶に残る損失1998年
    リスク管理戦略と地理ごとに分散する、必要に応じて投資適格商品を利用する、ポジション当たりの最大リスク・アービトラージでは2％、転換社債アービトラージでは3％にする
    バックグラウンドについて
    きっかけ高校生のとき
    職歴（専門知識など）弁護士
    学歴ブラウン大学、ハーバード・ロースクール
    モチベーションパズルを解く、マーケットのミスを見つける
    年齢45歳
    余暇の過ごし方子供と過ごす、スポーツ

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  • ドナルド・サズマン(S. Donald Sussman)……

    パロマ・パートナーズのネットパフォーマンス(%)
    1981年7.80
    1982年17.41
    1983年13.46
    1984年25.09
    1985年16.51
    1986年25.75
    1987年16.69
    1988年20.73
    1989年11.32
    1990年19.31
    1991年11.01
    1992年15.45
    1993年-5.41
    1994年19.87
    1995年17.33
    1996年19.87
    1997年17.33
    1998年-20.95
    1999年30.45
    2000年27.00
    年複利平均14.34
    1981年12月に取引開始

    パロマ・パートナーズ
    組織について
    創立1981年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    16億ドル
    20億ドル
    エッジマネジャーとの独占的な関係、毎日のポジションの透明性、洗練されたリスク管理制度
    本拠地本社はコネティカット州グリニッチ、トレーディング・センターはニューヨーク、シアトル、トロント、ロンドン、東京、メルボルン
    従業員数200人以上
    組織のタイプ独占的マネジャー
    本人の役割資産配分とリスク管理の会長および責任者
    投資委員会なし
    報酬制度ハードルを越えるとインセンティブ・フィーを受け取る
    投資家数300以上
    投資家のタイプ保険会社、ファミリー企業、資産家、年金基金、財団、オフショアの個人と団体
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額総資産の10％を超える
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルマーケットニュートラル
    ポートフェリオのポジション数2500超
    取引のスタイルマーケットニュートラルの範囲内でオポチュニスティック型
    米国の投資ポートフェリオの3分の1から3分の2
    テクノロジーへの投資ごくわずか
    プライベートエクイティへの投資ごくわずか
    マクロへの投資ごくわずか
    ほかのマネジャーへの分配あり
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャーロングとショートを一致させる
    ヘッジポジションごとにヘッジする、ポートフェリオ全体ではポラティリティ・オプションにオーバーレイをかける、毎日キャッシュに移行できる
    最大レバレッジの比率あらかじめ決めてはいないが、5：1を超えることはほとんどない
    記憶に残る損失1998年
    リスク管理戦略ごとの分散化とマネジャー数、内部リスク管理制度
    バックグラウンドについて
    きっかけ証券会社でのサマージョブ
    職歴（専門知識など）転換社債のトレーダー
    学歴ニューヨーク大学、ＭＢＡ
    モチベーションプロ意識、知的刺激、仕事に対するプライド
    年齢54歳
    余暇の過ごし方子供と過ごす、慈善活動、環境問題、セーリング、モダンアート

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  • デビッド・テッパー(David Tepper)……

    アパルーサ・マネジメントのネットパフォーマンス(%)
    1993年57.62
    1994年19.03
    1995年42.06
    1996年78.46
    1997年29.54
    1998年-29.19
    1999年60.89
    2000年0.03
    年複利平均27.59
    1993年6月1日にファンド設立

    アパルーサ・マネジメント
    組織について
    創立1993年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    12億ドル
    16億ドル
    エッジ経験、オポチュニスティック
    本拠地ニュージャージー州チャタム
    従業員数25人
    組織のタイプトレーディング
    本人の役割あらゆる分野に積極的に関与
    投資委員会あり
    報酬制度企業全体と専門分野のパフォーマンス
    投資家数150
    投資家のタイプ主に米国のファミリー企業と学校法人基金（ファンド・オブ・ファンズはない）
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額10〜15％
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		ミドルエリー・カレッジ、デビッドソン・カレッジ
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルオポチュニスティック、イベント・ドリブン型
    ポートフェリオのポジション数平均50〜70、現在は30
    取引のスタイルオポチュニスティック
    米国の投資変動的
    テクノロジーへの投資変動的
    プライベートエクイティへの投資選択的（ほとんどない）
    マクロへの投資変動的
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャーポートフェリオの3分の1
    ヘッジＳ＆Ｐ先物、米国債、現金
    最大レバレッジの比率ボラティリティが低い安全な状況で3：1、ここ数年は非常に低い
    記憶に残る損失1998年のロシア債務不履行
    リスク管理低いレバレッジ、現金への移行、取引当たり最大5％
    バックグラウンドについて
    きっかけ父親が株式売買するのを見て
    職歴（専門知識など）ドトレーダー
    学歴ピッツバーグ大学、カーネギーメロン・ビジネススクール
    モチベーションゲーム
    年齢43歳
    余暇の過ごし方子供のスポーツ・チームのコーチ、ゴルフ、水泳

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  • ブルース・ウィスコックス(Bruce Wilcox)……

    カンバーランド・パートナーズのネットパフォーマンス(%)
    1970年34.70
    1971年26.00
    1972年10.70
    1973年-2.20
    1974年4.10
    1975年45.20
    1976年38.40
    1977年13.90
    1978年20.20
    1979年38.40
    1980年40.70
    1981年11.70
    1982年34.50
    1983年29.70
    1984年7.30
    1985年41.70
    1986年18.40
    1987年-3.50
    1988年21.00
    1989年26.40
    1990年-18.80
    1991年37.50
    1992年24.10
    1993年31.10
    1994年-6.40
    1995年21.40
    1996年17.90
    1997年32.00
    1998年-3.00
    1999年35.00
    2000年-0.50
    年複利平均19.04
    1970年6月1日に取引開始

    カンバーランド・アソシエーツ
    組織について
    創立1970年
    資産
    　　現在
    　　ピーク時
    7億5000万ドル
    12億ドル
    エッジ洞察力、前後関係、見識の蓄積、退職者との関係維持
    本拠地ニューヨーク州ニューヨーク
    従業員数22人
    組織のタイプチーム型（5人のポートフェリオ・マネジャー）
    本人の役割ポートフェリオ・マネジャー、経営管理委員会の議長
    投資委員会なし
    報酬制度ファンド全体に基づく
    投資家数150
    投資家のタイプ25％が米国の非課税団体、調査した会社のエグゼグティブ、資産家
    ゼネラルパートナー／プリンシパルの投資額10％
    寄付金
    （資料：1999年NACUBO）    		非公開
    方法論／ポートフェリオ構成について
    スタイルバリュー型投資
    ポートフェリオのポジション数100
    取引のスタイルオポチュニスティック型
    米国の投資95％
    テクノロジーへの投資17％
    プライベートエクイティへの投資5％未満、特殊な状況
    マクロへの投資0％
    ほかのマネジャーへの分配なし
    リスクの管理について
    ネットエクスポージャー65％
    ヘッジ株の空売り、現金保有、ペアトレード、オプション、現金への移行％
    最大レバレッジの比率通常は利用しない
    記憶に残る損失1990年
    リスク管理低いレバレッジ、分散化、流動性
    バックグラウンドについて
    きっかけカンバーランドの投資哲学に魅力を感じた
    職歴（専門知識など）銀行業
    学歴カルフォルニア州立大学の国際経営学大学院
    大学院卒
    モチベーション多方面的な関心
    年齢46歳
    余暇の過ごし方さーふぃん、音楽泳


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