新装版 マーケットのテクニカル百科
著 者：ロバート・D・エドワーズ、ジョン・マギー、W・H・C・バセッティ
監修者：長尾慎太郎
訳 者：関本博英
定 価：本体2,800円＋税
体 裁：A5判／488ページ
発売日：2021年8月
ISBNコード：978-4-7759-7287-8
『知られざるマーケットの魔術師』で話題のテクニカル本の新装版
アメリカで70年支持され続けているテクニカル分析の最高峰が大幅刷新
チャート分析家必携の名著が読みやすくなって完全復刊
数量分析（クオンツ）のバイブル
初版刊行から50年以上たってもまだ版を重ねている本書は、チャートによる株式市場のテクニカル分析に関する書物の最高峰という輝きを依然として失っていない。本書の初版以降に出版されたテクニカル分析に関するほぼすべての書物は、本書から派生したものといっても過言ではない。長い時の試練にさらされてもまったく色あせない本書の愛読者は数百万人を超える。大幅に刷新されたこの第8版は、マーケットがどのような局面にあろうとも、株式のチャートパターンから利益を上げる方法をしっかりと教えてくれる。これはまさに株式投資のタイミングを見極める「バイブル」の最新版とも言えるだろう。
本書のなかに詳述されているエドワーズによるダウ理論の実践的なアプローチをはじめ、反転・保ち合いパターン、トレンドラインおよび支持・抵抗圏の利用法は、個人投資家にとって非常に価値ある売買ツールである。一方、マギーが自らの実践をもって立証した株式売買の戦略と戦術は、真の売買シグナルを決定する最も有効な基礎となるものである。
本書の特長
- 株式チャートのパターンやトレンドのテクニカル分析を通じて、株式売買と投資のパフォーマンスが着実に向上する。
- 株式チャートの基本的な３つの原則（チャートパターン、トレンド、支持圏・抵抗圏）を応用し、また頻出するパターンの重要性を判断する方法が分かる。
- 株価のパターンとトレンドを把握するためのチャート作成とその利用法が分かるので、株価の反転時期、上値・下値目標値、買い時、ストップオーダーによる売り時などが的確に判断できる。これによって、大幅な損失という事態も避けられる。
- 豊富に掲載された実際のチャートから、テクニカル分析の基本原則と売買テクニックが読み取れる。
- 現代の投資アドバイザーの第一人者のひとりである新編集長が、新しいマーケットとその利用法を分かりやすく説明している。
- 各種チャートパターンとその背後に潜む人間の心理的な要因を反映するシグナルの読み取り方が詳述されている。
第８版に盛り込まれた新しい内容
オプション・商品先物・先物オプションの活用法、長期投資の手法、保有ポジションのヘッジと節税法、ポートフォリオリスク・マネジメント、リズミカルな投資、新しい投資テクノロジーとマーケットの解説、投機的な人気株（インターネット関連株など）の売買法、新しい投資商品であるDIAMONDSとSPDRsの上手な利用法、現代ファイナンス理論や実践的なポートフォリオ理論とそれに基づく投資の実践、103年間に及ぶダウ理論に基づく売買記録、株式投資に役立つインターネット上のウエブサイト、プロが実践しているリスク・利益分析法、ギャンブラーの破滅に関する分析、ボラティリティの分析・測定法、シャープレシオ、投資関連ソフトやデータの入手先――など。
※本書は、初版から70年経った現在まで版を重ねています。
（初版1948年、第2版1951年、第4版1957年、第7版1997年、第8版2001年）
マーケットの魔術師もオススメ！
『マーケットの魔術師』に登場するポール・チューダー・ジョーンズ
トレードを始めたい人には、私がトレーディングのバイブルだと考える４冊の本を勧めている。
まずはエドウィン・ルフェーブルによるジェシー・リアモアの自伝風小説である『欲望と幻想の市場』（東洋経済新報社）。
次はマギーとエドワーズの共著である『マーケットのテクニカル百科 入門編・実践編』（パンローリング）で、20世紀前半に書かれたこの本の教えは今でも有効だ。
３冊目のロバート・プレクターとＡ・Ｊ・フロスト著『エリオット波動入門』（パンローリング）は古典と言える１冊である。
最後のジャック・シュワッガー著『マーケットの魔術師』（パンローリング）は優れたトレーダーのインタビュー集となっている。『欲望と幻想の市場』はトレーディングと株価テープを読むときの感情の起伏を描き出した非常に面白い読み物になっている。『マーケットのテクニカル百科』と『エリオット波動入門』は優れたリスク・リワード比率のトレードを仕掛けるための具体的かつ体系的な方法を紹介した本で、すべてのトレードを適切で思慮深く執行するための指針となってくれる。
――『ロジカルトレーダー』序文より
27年間で年平均58％のリターンをあげる裁量トレーダー ピーター・ブラント
（資金を失ってトレードをやめた後、同じプロセスを繰り返すサイクルを終わらせた要因を尋ねられ）
『マーケットのテクニカル百科 入門編・実践編』を隅から隅までひたすら読んだだけです。 私にはぴったりで、価格を理解する枠組みを与えてくれました。どこで仕掛けるべきか、どこで損切りすべきかや、相場がどこに向かうのかについての考え方も得られました。 その本で私はチャート分析するようになったのです。トンネルの出口に明かりが見えました。
――『知られざるマーケットの魔術師』第1章より
本書への賛辞
「初版刊行から53年たっても、まだ改訂版が出版されているという事実がすべてを物語っている。つまり、本書に述べられた投資理論と売買手法は現代のマーケットにおいても完全に通用するということだ。マーケットで取引される企業名が変わっても、マーケットのパターンはまったく変わっていない。この第８版には平均株価の売買法をはじめ、オプション、リスクマネジメント、テクニカル分析に対する新しいテクノロジーの影響、新しい投資分野の拡大などの内容が新しく盛り込まれた。チャート分析の研究者と実践者にとって、本書はさらに充実した内容となった」
――『マーケットの魔術師』３部作、『シュワッガーのテクニカル分析』（いずれもパンローリング刊）などの著者、ジャック・シュワッガー氏
「エドワーズとマギーの不朽の名著は、この第８版によって生まれ変わった。チャールズ・バセッティ新編集長が、現代のマーケットと投資理論に関する新しい内容を個人投資家にもよく分かるように盛り込んでくれたからである。これによって株式市場のテクニカル分析に関する古典的な名著はさらに輝きを増した」
――パラダイム・トレーディング・システムズ社のマーク・ウェィンライト社長
「本書は株式チャート分析の必読書である。大幅に内容が刷新された第８版は、すべてのテクニカル分析研究者とトレーダーにとって不可欠のバイブルである」
――ヘンリー・プルーデン・ゴールデンゲート大学教授
「マーケットの動きを知りたかったら、まずはこの本を開いてみることだ。マーケットのテクニカル分析に関するこの先駆的な書物は、長い時の流れに耐えて今でも読み継がれている。マーケットのパターンとそこにおける人間の心理と行動が変わらないかぎり、本書はこれからも投資家の間で読み続けられるだろう」
――『エリオット波動入門』エリオット・ウエーブ・インターナショナル社のロバート・プレクター社長
「本書は株式市場のテクニカル分析の原点である」
――プルデンシャル証券チーフ・テクニカルアナリストのラルフ・アカンポーラ氏
「これまでに著されたチャートパターンに関する書物の最高峰に位置する不朽の名著だ」
――トレーダーズ・プレス社のエドワード・ドブソン氏
「私が一番多くを学んだ本は、エドワードとマギーのこの本だ。」
――ブライアン・ゲルバー 『マーケットの魔術師』より
「伝統的なチャート手法が完全に網羅されている。私はこの書物こそあらゆるトレーダーの教育の初期段階に活用すべきであると思う。」
――ラリー・ウィリアムズ 『相場で儲ける法』より
「分析の原則を理解し、それを賢明に株式投資に応用すれば、平均的な投資家にとっては既存の売買手法よりもはるかに大きな利益が得られるし、またかなり安全なアプローチでもある。」
――ロバート・Ｄ・エドワーズ 本書前書きより
「フロイトが人間心理を深く探っていたように、エドワーズとマギーは株式市場に反映された人間の心と心理を深く深く分析し
ている。」
――Ｗ・Ｈ・Ｃ・バセッティ 第8版序文より
目次
入門編
第1部 テクニカル分析の理論
第1章 株式の売買と投資に対するテクニカルなアプローチ
第2章 チャート
第3章 ダウ理論
第4章 ダウ理論の実践
第5章 ダウ理論の欠点
第5.1章 20〜21世紀におけるダウ理論
第6章 重要な反転パターン
第7章 重要な反転パターン（続き）
第8章 重要な反転パターン――三角形
第9章 重要な反転パターン（続き）
第10章 その他の反転パターン
第10.1章 潜在的な重要性を持つ短期パターン
第11章 保ち合いパターン
第12章 ギャップ
第13章 支持線と抵抗線
第14章 トレンドラインとチャネル
第15章 メジャートレンドライン
第15.1章 21世紀における平均株価の売買
第16章 商品先物チャートのテクニカル分析
第17章 第1部の要約と結論としての解説
第17.1章 21世紀のテクニカル分析とテクノロジー
第17.2章 投資分野の拡大
監修者まえがき
本書はアメリカで長年にわたって多くの投資家に読み継がれてきた古典的名著”Technical Analysis of Stock Trends”の邦訳である。原書の旧版は『アメリカの株価分析――チャートによる理論と実際』として、1981年に東洋経済新報社から刊行されていたが、内容をアップデートした第８版が本国で出版されたのに伴い、日本でも新たに翻訳書が刊行されることになった。
さて、本書で述べられているテクニカル分析は主にダウ理論を主としたシンプルなもので、すでに伝説的な手法と言ってもいいかもしれない。しかし、ここに述べられている内容が現在でも数十年前と変わらず依然として価値あるものであることは、本書が数十年に長きにわたって、マーケットに参加する多くの人々に支持され、実際のトレードでダウ理論が堅実な成果を上げ続けてきたことで証明されていると言ってよいだろう。いやそれよりもむしろ、だれにでも理解でき、実践可能な単純な理論だからこそ、時の試練を経て今もなお有効性を保ち続けていられるのであろう。
さらに、マーケット全体の動向を把握するために、すでに数十年前の段階でダウ平均株価に注目したことはきわめて優れた着眼であったと言えるが、スタイル別に多くの指数が開発された現在においては、その価値はさらに高まっているといえる。つまり、ここから分かることは、市場とそれに参加する人々のメンタリティに基本的な変化がない以上、必ずしも新しい分析手法のほうが優れているというわけではないということなのである。少なくとも、泡のように生まれては消えていく新奇をてらった「テクニカル分析」よりは、本書に示されているような伝統的な手法のほうがはるかに信頼性が高く、長期的な成功を約束してくれるのである。
この古典的名著を日本で刊行できることは、関係者一同にとっても大変な喜びであり、私たちの努力の成果が読者の成功の一助になることができればまた望外の幸せである。本書はテクニカル分析に関して多くの範囲を網羅しており、したがって原書は非常に大部なものである。このため翻訳書の刊行に当たっては読みやすさを考慮し、「入門編」と「実践編」の上下２分冊で刊行されることになった。また、版を重ねてきた本書の特徴として、歴史的に初期のころの図表においては、一部に少し見にくいものも掲載されているが、なによりそれは本書で述べられている分析手法が時を超えて普遍的なものであることの証明でもある。なお、図表の番号は継続性を持たせるために、原書どおり上下で通番とし、巻末の付録と用語解説は「実践編」にまとめられている。
最後になったが、本書の翻訳にあたっては以下の方々に心から感謝の意を表したい。関本博英氏は本書にふさわしい、読みやすい翻訳を実現してくださった。そして阿部達郎氏にはいつもながら丁寧な編集・校正を行っていただいた。また、本書が出版される機会を得たのはパンローリング社社長の後藤康徳氏の慧眼によるところが大きい。
2004年７月
長尾慎太郎
第10.1章 潜在的な重要性を持つ短期パターン
１日または数日間の極めて短期のパターンは、ときにその後の短期のトレンドばかりでなく、長期の方向も示唆することがある。ギャップ（第12章で検討する）や１日の反転（第10章で検討）などはこのパターンに分類される。注目すべきその他の短期パターンには、スパイク、キーリバーサルデイ（単に「リバーサルデイ」とも呼ばれる）、ランナウエーデイ（「ワイドレンジングデイ」とも呼ばれる）などがある。
スパイク（Spike）
天井圏に現れるスパイクとは前後する日の高値よりも突出して高い日、底値圏のスパイクは前後する安値よりも突出して安い日であると定義されるため、スパイクが起こった日にそれであると判断することはできない。スパイクの日をランナウエーデイと区別するには、異常なレンジで変動した日に続く数日間の推移を見なければならない。この２つのパターンはいずれも強気筋と弱気筋の全面戦争を表しており、その日の終値が最終的な勝者を暗示している。スパイクのポイントは次のようなものである。
スパイクに先立つ一定期間の相場の基調はかなり強い（または弱い）。
株価はその日の値幅の上限または下限の近辺で引ける。
前後する数日間よりも突出して高い（または安い）。
長期の強気相場の最終局面で極めて大きな値幅で変動した日に、突出高したあとにその日に安値近くで引けたときは１日の反転シグナルと解釈できる。このパターンをトレードできるかどうかは、その投資家のトレーディングスタイル（長期保有、サヤ取りなど）や好みなどによって決まる。事実、スパイクは１日の反転にもなり（ギャップを付けて寄り付いたあと、大量の買いが入って急騰するが、その後に株価は崩れて始値より安く、またはその日の最安値近くで引ける）、このような値動きは撤退するかに見せかけた敵軍の反撃に遭って逆に敗走する軍隊の動きに似ている。このような状況を想起すれば、スパイクの特徴がよく分かるだろう。スパイクのあとに株価はそれまでとは反対方向に大きく逆行するのが普通である。図104.1は最近のスパイクの好例であり、また図１や図35にもスパイクのパターンが見られる。
ランナウエーデイ
ランナウエーデイとはその日の安値で寄り付き、その日の高値で引ける（またはその逆）など、異常な値幅で変動した日である。このパターンも敗走するかに見せた敵軍がこちらの軍隊を罠に陥れようとする動きに似ている。売り方は買い方からの買い注文を吸収しきれず、株価は２〜３回もその日の高安値を行ったり来たりする。抜け目のない投機家はこの動いている電車に飛び乗って利ザヤを稼ごうとするが、最終的な損益が確定するのは数日後である。大きな揉み合いと高水準の出来高が続けばランナウエーデイの確認となるが、取引が細って値動きも小さくなればその有効性は疑わしい。この数日間に一時的に買いシグナルが出ても、株価がランナウエーデイの最安値に反落したときはダマシのシグナルと見られるのでドデンをすべきである。図39はギャップを伴ったランナウエーデイの一例。2000年のマイクロソフト株の値動きを示した図104.2も、強気の落とし穴のあとに株価が50％も急落したランナウエーデイの好例である。
キーリバーサルデイ
このパターンは上昇局面で新高値を付けたあと、前日の終値を下回って引けた日である。短期のトレーディングシグナルとして利用できるが、その他のテクニカルパターンと同様に、そこから利益を上げるには判断力とベストのタイミングが必要である。強気相場ではこのパターンの一時的な高値をうまく利用すれば、いくらかの利益は上げられるだろう。大天井のキーリバーサルデイではこの日の高値近辺に空売りのストップを入れ、終値で買い戻せば効果的である。このようなリバーサルデイでは反対側に利益目標値を設けて素早く手仕舞う。もっとリスクを取れるならば、まず最初にその後の反落を見越したポジションを建て、予想どおりのパターンが現れたときに、そして株価が支持線を下抜いたときに増し玉してもよい。
このパターンは2000年以降のインターネット関連株のように保ち合い相場でも有効であり、キーリバーサルデイをうまく利用したトレーダーは2000年初めのナスダックのミニクラッシュを無傷で乗り切ることができた（図104.3〜104.4を参照）。忘れてならないのは、これ以外のすべての短期パターン（ギャップ、１日の反転、スパイク、ランナウエーデイ）のシグナルについても、その後の株価がパターン形成の最初の水準に戻ればそれはダマシのシグナルであり、そのようなときはドデンして利益を狙うべきである。こうした手法は利ザヤ稼ぎのトレーダーや投機家のトレード戦術であるが、長期投資家がこのような方法を知っておいてもけっして損はないだろう。
著者紹介
ロバート・Ｄ・エドワーズ（Robert D. Edwards）
チャールズ・ダウが開発し、ハミルトンやシャバッカーがさらに研究・発展させたダウ理論に基づくテクニカル分析の原則を集大成した。そのベースになっているのは、個別株式のチャートパターン、トレンド、支持圏・抵抗圏などを体系化したシャバッカーのテクニカル分析の理論である。
ジョン・マギー（John Magee）
マサチューセッツ工科大学を卒業し、同名の著名な投資アドバイザリー会社を設立。科学的な観点から株式市場を分析した先駆者であり、「テクニカル分析の父」と呼ばれている。マーケットに対するその実践的でテクニカルなアプローチは、すべてのテクニカルアナリストに大きな影響を与えている。マギーはすでに没していたが、全米テクニカルアナリスト協会は1978年にマギーを「マン・オブ・ザ・イヤー」に選んだ。
Ｗ・Ｈ・Ｃ・バセッティ（W. H. C. Bassetti）
ハーバード大学の優等卒業生で第８版の編集者兼共著者であるバセッティは、1960年代にジョン・マギーの生徒としてテクニカル分析の研究を始め、今では電子マーケットを含む最新のマーケット研究の第一人者のひとりである。カリフォルニア州では最初の公認商品取引アドバイザー、ブレア・ハルのオプションズ・リサーチ社のCEO、マーケットメーカーのマネジングパートナー、オプションによるサヤ取りトレーディング会社社長などのキャリアを経たあと、現在ではカリフォルニア州サンフランシスコのゴールデンゲート大学非常勤教授（ファイナンス・経済学）として株式市場のテクニカル分析の講義を行っている。
