監修者まえがき

　さて、トレード経験のある方であれば実体験でもって理解されているように、どんなに長期的にロバストであったファクターやアルゴリズムであっても、その効き具合は時間の経過と共に変化するものである。ボー・ヨーダーはこれをペイアウトサイクル・ペイバックサイクルとして定義し、効き具合が悪いときには資金を引き、良いときには資金を投入すればよいとしている。

　だが、こういったタイプのマネーマネジメントは、実用に耐えるレベルのものを編み出すことはなかなか難しいのが現実であり、実際にはある戦略が有効な局面とそうでない局面を判別するためのアルゴリズムを別に持たなくてはならない。しかし、本書でボー・ヨーダーが提示しているようにPLを観察することによって、これを判別することは実用的で一番簡潔な方法であり、それによってレバレッジの調整を行う術（アート）を習得できれば、トレードの累積損益曲線を飛躍的に向上させることになるだろう。

　ところで、もうひとつ本書のなかで注意を引かれるのは、トレーダーが遭遇するストレスに抗するために、エクササイズが推奨されている点である。ボー・ヨーダーはそれに数ページを割いて解説しているが、これはとても重要なことでありながら、あまり語られない事項である。同趣旨のことを公に提唱しているのは、私の知るかぎり『新マーケットの魔術師』（パンローリング）においてインタビューされたトム・バッソだけである。これは私自身がそういったタイプであるゆえに確信を持って断言できるのだが、ボー・ヨーダーの言うように、あるカテゴリーに属するトレーダーにとっては、精神的な平安を維持するためにエクササイズが絶対に不可欠であり、それなくして安定的に一貫してトレードを行っていくことは難しいのである。もし読者自身がその該当者だと思い当たることがあるならば、ぜひ継続的に身体を動かすことをお勧めする。その努力は必ずトレード結果にそれが返ってくるはずである。

　最後に、本書の出版に当たっては、翻訳者の井田京子氏、編集者の阿部達郎氏、パンローリング社の社長である後藤康徳氏に感謝の意を表したい。本書はトレード戦略におけるエッジとは何か、そしてそれを如何に利用すべきかについて簡潔かつ明瞭に解説がなされている。本書が読者の成功の一助になることを願うものである。

　2008年４月

長尾慎太郎

序文

　筆者にも、「認識がいずれ現実になる」という思考に動かされている政治によく似た世界がマーケットだということがだんだん分かってきた。重要なのは客観的に見た株の本当の価値ではなく、群衆が認識した資産の魅力と潜在利益なのだ。もしある銘柄やセクターが「流行」していれば、決算発表という冷たいシャワーで現実に引き戻されるまで、群衆は株価を天文学的なレベルまで押し上げていく。こうなると、欲望と恐怖、心理、注文の流れなどが潜在利益の上限まで株価を押し上げていくと考えざるを得ない。そこで筆者は、株価と出来高を、投資のパフォーマンスを決定する「ファンダメンタルズ」として観察し、マーケットの動きに応じて投資判断を下す反動型のトレーディングモデルを新たに構築した。

　この新しい投資概念を使うとパフォーマンスが上がり始めたため、次はエッジ（優位性）の数学的側面と構造を調べることにした。そして、自分に有利なトレードパターンになったときの潜在利益を大幅に増加させる仕掛けの作戦を考案したことで、筆者はファンダメンタリストからチャーチスト兼エッジアナリストへの転身を完了した。トレードの仕方について書かれたものは数多くあるが、利益が上がるトレーディング戦略の構造を総合的に述べたものはあまりない。本書で紹介したアイデアが、エッジに関する読者の考えを一新し、将来の金融取引を向上させる手助けになればうれしい。本書で紹介しているのは、筆者の長年の調査と、世界のマーケットで何年もかけて数千件に上るトレードを実行してきた経験の集大成と言ってよい。この方法がトレーディングエッジを最大化し、新たな段階の自由と利益を読者にもたらすことを願っている。 　幸運とトレーディングの成功を祈る。

もし、何らかの理由でだれかが宇宙の目的と存在理由を解き明かしたら、宇宙は一瞬にして消滅して、別のもっと奇妙で説明のつかないものが表れるという説がある。その一方で、それはすでにもう起こってしまったという説もある。――ダグラス・アダムス（SF作家）

　ほかの人が書いたものを読んで、自分自身を高めれば、ほかの人が苦労して到達した場所に簡単に到達できる。

　筆者も、この業界の人たちから多くを学んだ。今度は、読者が本書から何か価値を見いだしてくれればとてもうれしい。もし、トレードを始めたばかりなら、歓迎する。ここには、トレーダーとして独自の現実を造り上げるまたとないチャンスがある。正しく金融商品や時間枠やトレードスタイルや戦略などを選べば、ほぼすべてのライフスタイルに合うトレーディングが見つかる。マーケットは使うものであって、使われるものではないが、世の中には、マーケットの大小の揺れにとらわれ、振り回されているトレーダーが多すぎる。筆者と一緒に群衆が常に間違っていることを信じ、自分はみんなとどこが違い、なぜ多くのマーケット参加者が失敗するなかで成功できるのかをじっくりと考えてほしい。この仕事は、次に挙げるいくつかの変えることのできない真実を憶えておけば、独立性と創造性を十二分に生かす余地がある。

• トレードは統計的確率に基づいている。どれが勝ちトレードになって、どれが負けトレードになるのかを事前に知ることはできない
• 利益としてとらえることができるのは、マーケットが提供し、自分のエッジの対象になるもののみ
• サイズが大きくなれば、収益も大きくなる。しかし、マーケットやポジションや戦略の数が増えると収益は減る傾向がある
• 勝ちトレードでマーケットから得る金額は、負けトレードでマーケットに返す金額より大きくなければならない

　失敗を恐れていると、さまざまな強い感情が沸き起こり、それが感情的なトレードミスの原因になる。たくさんの生徒の前で講演するとき、筆者はそのなかのひとりにコイン投げでリスクをとる経験をしてもらう。このとき、もし掛け金が25セントなら、生徒はすぐに投げてくれるし、リラックスした態度で身振りにもストレスは感じられない。ところが、２回目は掛け金を100ドルに上げると、彼はなかなか投げようとしないし、肩に力が入り、身振りには緊張とストレスが感じられる。ゲーム自体はまったく同じで、変わったのは賭け金だけ、勝率も50％で変わっていない。しかし、100ドルという金額は結果が気になるのに十分な額で、コイン投げの結果につい個人的な感情が入ってしまうのだ。そして、コイン投げの結果はコントロールできないのに、負けると失敗した気持ちになってしまう。

　25セントを賭けたときの気楽で無頓着な状態こそが、トレーディングの成功には欠かせない。いつの日かトレーディングで何百万ドルもの儲けを上げたいと思うなら、平静さを失わずに毎日６桁の損益を処理していけるよう慣れる必要がある。筆者の経験では、ほかのだれからよりも、自分自身でかけるプレッシャーが大きい。しかし、投機家として成功するためには、この内面から来るプレッシャーを克服しなければならない。

　疑問を感じることがあれば、トレーディングに関する書物で紹介しているあらゆるフィルターを使って、それを解明してほしい。もちろん、このなかには本書も断固として含まれている。考慮すべきアイデアは伝えたので、今度はその概念に賛同するかどうかを読者が判断してほしい。自分が学んだことを信じ、それを確認すれば、自分のエッジとトレード計画に信念という力が加わる。そうなれば、このエッジに対抗できる人はそうはいない。自動車に貼るバンパースティッカーで「クエスチョン・オーソリティー」（納得いくまで質問する）というのをよく見かけるが、筆者なら「クエスチョン・エブリシング」（すべて質問する）と言いたい。特に、トレードクラスの生徒はそうしてほしい。筆者のコンサルティングでは、アイデアや概念や理論を示したうえで、顧客がその概念を自ら証明できるよう枠組みだけを提供することにしている。

　筆者には、すべてのトレーダーの学習曲線を加速させる自信がある。しかし、筆者が提示した情報を本当に効果的に使うためには、ひとりひとりのトレーダーがその有効性を自分自身で検証しなければならない。マーケットの良い点のひとつは、理論に関して調べさえすれば絶対的な証明が得られることだ。筆者がすでにエッジに関するアイデアを提供しているうえ、代わりに調査を行っているのだから、あとは簡単な作業だけで個別にその有効性を確認できるはずだ。

無知なトレーダーが数百ドル儲けるより、トレードの仕方を知っているトレーダーが何百万ドルも儲けるほうが簡単だ。――ジェシー・リバモア

　ただ、トレーディングの知識がもたらす素晴らしいメリットも、ときには大きなコストを伴うことがある。本書で紹介したアイデアが読者の学習曲線を加速し、トレードがバランスと調和を（乱すのではなく）もたらすことになればうれしい。

　もちろん、トレーディングは数字とお金の世界だが、皮肉なことに儲けることだけを考えて成功する例はほとんどない。利益を上げることができるのは、トレードの過程や分析を重視して、マーケットとの関係を楽しむ感覚を失わないタイプであり、彼らの利益はスキルと経験と正しい行動の副産物と言える。彼らは、トレード過程に集中していれば、あとはエッジの数字どおりの結果が出る。

　新しいミレニアムを迎え、世界のマーケットへのアクセスがそれまでにはあり得なかったほど広がっているこの時代にトレードしている読者は非常に幸運だと言える。そしてこれからは、どの金融商品をトレードするかが最大の問題になるだろう。金融市場にかかわるサービスがますます共有化していくなかで、トレードの経費はさらに低くなっていく。新しいエッジやトレード戦略がますます安く実行可能になり、これまで存在しなかったような新しい規律やトレード手順が登場してくるだろう。

　自分のなかの創造力を解き放ち、それを客観的なパターン認識に注ぎこんでほしい。将来、とびきり素晴らしいパターンや傾向や予想のためのツールを思いついたとき、本書で紹介した知識で武装していれば、考案した戦略がもたらす最大のリワードを手に入れるための十分な情報と優位性を備えておくことができる。

　　　　　　　　　　*　*　*　*　*　*　*　*　　　　　　　　　　

　筆者が今後参加するイベントは、インターネットで検索するか、筆者のウエブサイト（http://www.boyoder.com/）を見れば分かる。読者と直接会い、どのように突破口を見いだし、どのようにして新しいエッジ分析をトレード収入の増加につなげていったかなど、学習曲線に関する経験談をぜひ聞かせてほしい。

　世界中にはたくさんの資金が待っている。自分の取り分を獲得するために、飛び出そう。幸運と素晴らしいトレーディングを祈っている。

参考書籍

トレーディングシステム入門

究極のトレーディングガイド

トレーディングシステムの開発と検証と最適化

マーケットの魔術師[株式編]増補版

新マーケットの魔術師

マーケットの魔術師

ゾーン

新版 魔術師たちの心理学

魔術師リンダ・ラリーの短期売買入門