真の成長株は年間20％前後の利益成長を続け、その結果、3年くらいで3～10倍 くらいに上昇する、というのが本書での定義です。そしてそのような株式でなけ れば長期にわたって保有する意味がないと筆者は説いています。

　原著のタイトルは『Super Stocks』。文字どおり「スーパー株式」を見つけ出 すことに人生のすべての情熱を注いでいるケン・フィッシャーによって1983年に 執筆されました（出版は1984年）。それから20年以上が経過して、2008年に復刻 版が出され、そちらが日本語版への訳出に用いられています。

　「フィッシャー」という著者名と「成長株」という本書のテーマを聞いて、ピ ンと来た方もいらっしゃるのではないでしょうか。その方は株式投資に関してか なりの研鑽を積んでこられたに違いありません。著者であるケン・フィッシャー は、成長株理論の古典とされる『フィッシャーの「超」成長株投資』（フォレス ト出版）を著したフィリップ・フィッシャーの子息です。

　フィリップ・フィッシャーの成長株理論は、ウォーレン・バフェットの投資理 論に影響を与えたと言われています。バフェットは割安株投資の第一人者として あまりに有名ですが、そのバフェット自身、自らの投資方法を表現するとき 「85％はベン・グレアムの割安株理論の影響を受けているが、残りの15％はフィ リップ・フィッシャーの成長株理論から成っている」と述べているのです。

　当代最高の投資家であるバフェットにも受け継がれているフィッシャーの成長 株理論は、50年代前半に発表され、成長企業が特徴的に備えている売上や利益の 爆発的な増加の根本理由として、「経営陣の優秀さ」や「研究開発投資への熱 意」などを骨子として組み立てられています。当時としてはきわめて斬新なアイ ディアでしたが、フィッシャーの理論は概念的な部分が多く、数値に置き換える のが難しいとも指摘されてきました。

　息子であり本書の著者でもあるケン・フィッシャーは、それらの批判を十分に 理解したうえで、父親の遺した成長株理論をさらに発展させ、可能な限り数値に 基づいた基準に置き換えることを目指しています。さらに独自の視点を加えるこ とで、爆発的な株価上昇を遂げる「スーパー企業」を見つけ出す手がかりを与え てくれました。親子二代にわたって成長株の真髄を追及し続ける遺伝子が、本書 の随所にかい間見えるような気がするのです。

　本書の前半部分で最初のヤマとなるのが「グリッチ」という概念です。グリッ チとは、成長企業が初期のころに経験する経営上の挫折のことです。グリッチが 生じる理由はさまざまですが、急成長している企業が最初の製品に続く第二の製 品の生産に手間取る、需要見込みを誤る、などで発生します。売上や利益が急成 長していただけに、製造ラインが追い付かず、見込みどおりの利益が上がらない と収益は急降下し、当然、株価も急落するわけです。

　グリッチがなければ成長株とは言えないとケン・フィッシャーは強調していま す。偉大な成長を遂げる小さな成長企業にはグリッチがつきもので、グリッチを 見つけ出して投資することによってのみ、株式市場で大きな資産を築くことがで きると説くのです。このあたりの企業の行動様式を考察した部分だけでも一読の 価値はあると思います。

　繰り返しになりますが、本書が最初に世に出たのは80年代前半のことです。ま だマーケットはレーガノミクスの成功もグリーンスパン・マジックも知りませ ん。それどころか、ＩＴバブルもグローバリゼーションも、ヘッジファンドもデ リバティブの猛威も知らないのです。本書で取り上げられる事例研究は、フロッ ピーディスクメーカーであったり、シングルバンドの無線通信技術であったり と、時代を感じさせるところがあります。

　しかし、意外なことに、成長企業の軌跡を知るうえで少しも古い感じがしませ ん。それは底流に流れる成長株のエッセンスが、昔も今も変わっていないという ことなのでしょう。

　日本でもそうですが、一度絶版となった書物が復刊されるのは想像以上に大変 なことです。現在のように投資関係の書籍があふれかえる世の中ではなおさらで す。それだけ本書の復刊は、投資家や読書人、出版業界での人気の高さの証と言 えるでしょう。8年続いた親子二代のブッシュ政権が終わり、新しい時代への期 待を一身に集めたオバマ新政権の誕生した2008年に復刊される意味合いをもう少 し重ね合わせて考えてみたくなります。

　2008年は全世界の投資家にとって実に厳しい年となりました。株価指数が4～5 割も下がれば株式投資で利益の上がる人は、ほぼ根絶されてしまいます。これを 住宅バブル、資源バブル、投資銀行バブルという、いくつものバブル現象が同時 に発生した咎めだというのは簡単です。